千七关前的三大心理障碍

　　华东师大李志林（忠言）博士

　　1630点以上已连续收盘10天了。按照我的“30点胜算法”，千七早就该ＯＫ了，为何周四中石化复牌带动指数高开，其他指标股和热点股非但不协同攻关反而选择往下震荡呢？主要是市场普遍存在三大心理障碍。

　　其一，千七“禁区”。1999年6月30日的1756点，2002年6月24日的1748点，2004年4月25日的1783点，以及2006年7月5日的1757点，千七上方的这四大顶部成了无数人的“断头台”，一套就是几年，财富屡被腰斩。历史的伤痛，加上管理层两个月前一见突破千七就加快超级航母中行的扩容所造成的新痛，再加上“从千点起步涨幅已高达70％”“回调必见千四”的舆论恐吓，遂使基金、机构和广大投资者面对千七便忧心忡忡、望而却步。其实，早在1993年2月15日，上证指数就是1558点，但13年后的8月21日，仍然回落到1558点，而期间中国经济已翻了一番。7年前的1756点至今仍是不可逾越的屏障，而期间中国经济又翻了一番。如今香港恒指已创了六年的新高，而5年前的上证指数2245点至今犹如隔海相望。在我看来，中国股市的指数也应与中国经济那样与时俱进，要想工行Ａ＋Ｈ股同步同价发行取得成功，管理层就必须解放思想，放水养鱼，冲破千七“禁区”。

　　其二，估值误导。不可否认，“估值”概念是几年前由海归经济学家，甚至“首席经济学家”们引进的。在2001年2245点60多倍市盈率时，他们说：“20倍市盈率才有投资价值”。如今，20倍平均市盈率标准达到了，他们却又说：“仍处估值上限”。他们用中国股市1400只

股票20倍平均市盈率与国外股市成份指数样本股作异类比较，从而得出中国股市价值高估的错误结论。

　　既然管理层认为24．3倍市盈率发行的中国银行和140倍市盈率（中报仅1分）发行的国航有投资价值，那么就完全应该理直气壮地宣传，当今中国股市20倍平均市盈率完全有投资价值，鼓励包括三类企业在内的广大投资者积极入市，形成财富效应，这样就不用再愁工行发不出去或上市破发了。

　　其三，低质扩容。市场并不害怕大盘股扩容，而是害怕扩容大跃进和低质大盘股扩容。首先，现在打着“优质大盘股”旗号的中行、工行、国航，其实都是低质大盘股。中行、工行的全年每股税后利润，还及不上1400家上市公司中报的平均业绩。国航7月份到发审委过会时是按05年业绩以2．80元发Ａ股，其实，上市公司和发审委已经知道其06年中报极差，却隐而不宣，并急如星火般地为它一路开绿灯，8月18日上市，10天后便宣告中报0．01元。这对认购国航被套的投资者来说，构成了欺诈，理应追究责任。其次，低质大盘股上市后非但不提升整体上市公司质量，反而摊薄了上市公司的平均业绩。例如，近日各大媒体都津津乐道地称，

中行上市为＇06中报业绩增加了190亿利润，以此为大盘股上市评功摆好，却向广大投资者隐瞒了一个事实，中行的中报业绩，将大盘平均0．14元的中报业绩降低到0．12元。如果再有工行及其他低质大盘股上市，岂不更加糟糕？

　　正是有鉴于此，我把冲千七的行情称为“秋抢”行情，主张投资者要立足于“抢”。