调控见效才会重上新高

　　金融观察家顾铭德

　　股价指数涨跌互现式的整理还将持续一段时间，这段时间宏观调控效应将逐步显现。等到宏观调控见效数据亮相之后，大盘指数就会迎来新一轮上涨高峰。目前各方面因素显示，宏观经济降温概率非常高。

　　首先，国家加大了对房地产市场的调控力度。从土地开发市场到房地产交易市场，从税收到房地产信贷资金，从地方政府行为到规范外资炒房，几乎从各个方面对房地产市场进行了空前的降温式调控。这种调控不可能不见效。

　　其次，国家加大了对基建规模的调控力度，国务院派督察组检查各地违规基建项目。各地方基建规模受到严控的情况下，钢材等生产资料价格趋稳并呈下降态势。美国为代表的世界经济出现减速迹象，对我国过快的出口及贸易顺差有降温作用。

　　还有，人民币存、贷款利率上调后，经过几个月时间对经济降温作用会慢慢显现，同时，

人民币汇率加大波动幅度，近期累计升值创新高。这种趋势会使一部分出口企业利润下降，甚至无利可图，从而抑制过快出口目标。

　　总之，目前虽然还没有明确的调控见效数据，但是在政策和政策力度决定经济速度的我国，有理由相信经济将在其后数月逐步降温。对股市来讲，大盘指数在7月上旬达到1750余点高位后，受两大因素制约进入中期调整阶段。一个是股市扩容速度过快，二级市场资金分流过多；另一因素就是上半年经济增长速度过快需要调控，致使场外资金不敢入市。8月份统计数据显示，股市存量资金减少400余亿。

　　要结束股市调整阶段，就要消除上述两大因素。近期

证监会放慢了新股发行速度，对增发新股也施加了降温措施，大盘指数便相对稳定，从下降式调整到企稳式调整。不过，在工商银行这个特大级新股发行之前，市场对扩容还有恐慌感。如果工商银行在十月中下旬发行上市，证监会同时少发其它新股并大力推广融资融券措施，这很可能是大盘指数结束调整的有利时机。因为那时

宏观调控见效的数据很可能同时亮相。

　　综上所述，如果我们认可沪深股市进入长牛阶段，就应当同时判断会有各种调整的小阶段或中阶段。这样才能把握股市各种机会，及时避免各类风险。