G中储 仓储+地产=高成长+高增值

　　国泰君安证券研究所高广新认为，G中储（600787）凭借良好的成长性、土地储备的巨大增值，以及受益于滨海新区的开发建设，未来一年目标价应在10元。给予“增持”的投资评级。高广新保守预计，公司全年每股收益为0.134元。

　　物流业持续增长，盈利能力逐步改善。公司主要从事仓储这一传统的物流业务，是国内最大的仓储物流企业之一，过往三年净利润复合增长率为30.9%；未来五年，我国物流业进入快速发展期，公司该项主业有望保持不低于30%的持续增长。公司致力于现代物流业务的开拓，如仓单质押监管业务已取得良好进展，2005年收入增速高达243%，毛利率估计不低于40%；随着这一业务的持续高速增长，有望逐步改善公司的盈利能力。

　　公司仓储资源丰富。上市公司物流地产分布在天津、上海、西安、武汉、成都、南京、无锡、青岛、洛阳等20多个大中城市，总计480万平米，拥有土地使用权的约占210万平米，其余为向大股东租赁取得。

　　物流地产重估价值巨大。目前仅其现有的拥有土地使用权的物流地产，按工业仓储用地市价和商业用地市价重估后约分别增加每股净资产2.3元和5.6元，加上当前2.5元的每股净资产，重估净资产价值在4.8-8.1元/股之间；如再考虑租赁使用的土地和潜在的土地收购资源，其内在价值更加难以估量。高广新认为，公司股价在人民币持续升值的背景下应获得不俗表现。