备兑权证应保留创设机制

　　本报记者 周松林 上海报道

　　上证所创新试验室在一份权证市场研究报告中提出，未来推出备兑权证时，在引入持续发售机制和自由发行机制的同时，仍有必要保留创设机制。这三种机制同时存在，有助于提高权证定价效率。

　　报告认为，在国际市场上，由券商等机构发行的备兑权证交易量占权证总交易量的95%以上，居绝对主导地位，这应是我国未来的发展方向。

　　报告建议，进一步完善创设机制，建立类似沪市ETF产品的实时创设机制、扩大创设人范围、建立现金替代担保创设机制等，以增加创设交易的灵活性和便捷性。

　　自去年8月22日宝钢权证上市以来，共有27只权证在沪深交易所上市交易。宝钢权证上市后，一度出现市场供求严重失衡情况。为提高权证定价效率，上证所提出了权证创设机制，并于去年11月28日起适用于武钢权证。实证研究表明，尽管创设机制提高了权证的定价效率，但总体上看，权证市场的定价效率仍然很低，这与创设机制仍存在一些缺陷和一级交易商未能充分发挥作用有关。(报告见A11版）