中石化震荡左右大盘

　　□晨报记者陈重博

　　市场瞩目的中石化昨日终于复牌。作为下阶段行情的重要风向标，中石化的表现牵动着大盘的神经。在其昨日高开低走的带动下，大盘顺势收出中阴，市场普跌格局再度显现。

　　高开低走

　　自8月底中石化公布股改方案后，多数机构对其评级为“中性偏好”，理由是其对价略高于总市值排名前5位的大盘蓝筹股10送2.7股的水平，公司未来几年的发展潜力也受到不少机构的青睐。与此同时，中石化近两周停牌以来，大盘的累计涨幅也已超过5％，复牌有补涨要求，因此中石化复牌后的高开在市场的预料之中。

　　果然，中石化早间便以全日最高价6.50元开盘，高开幅度达5.8％，并带动上证指数高开11点，直接以1683点开盘。不过，中石化的高开仅是昙花一现，随之而来的获利回吐盘快速涌出，导致该股围绕6.40元一线反复震荡，最终以6.38元报收。尽管中石化早盘的异动一度导致大盘虚涨，但盘中大部分个股均以补跌为主，之前有过较佳表现的石化股、房产股、科技股均位于跌幅前列。其中，中石化旗下品种石炼化、上海石化、仪征化纤、

泰山石油等个股跌幅均达到5%左右。

　　短期定位

　　之前，不少市场人士就已经预见到，中石化复牌前后的大盘表现会与7月初中行上市后的走势颇为相似。中石化复牌前，大盘尚可勉强维持小阳攀升的格局；一旦复牌，前期市场的获利盘将集中兑现，从而拖累大盘下行。在8月21日央行加息后大盘反而一路走强，很大程度上是因为市场对中石化的股改预期。而一旦中石化复牌，反而引发了提前介入的短线资金集中套现。

　　也有分析观点指出，中石化复牌后的定位较为合理，9月14日股权登记日前仍可能出现抢权，很难重蹈中行上市后那样连跌20%并带动股指破位的覆辙。从中石化A股与H股的比价关系来看，按其目前6.4元的价格，在10送2.8股对价后的理论除权价为5元，与其H股基本相当。考虑到中石化能否走稳将直接影响到未来大盘新股的发行，因此在其9月14日股权登记日之前，中石化非但回落空间不大，反而有望形成小幅抢权的走势。如此，未来其对大盘的负面影响可能将比中行小得多。

　　长期估值

　　尽管中石化短线走势可能不尽如人意，但机构们对其中长线估值的预期依然较为乐观。考虑到

人民币升值导致原油进口成本的降低、

成品油长期上涨趋势的确认以及油气业务的迅速提升，中石化长期潜力值得投资者关注。

　　目前看，境内外机构对于中石化2006年的业绩判断基本一致，约为0.51元，但对于2007年业绩判断则存在一定分歧，国泰君安、申银万国等内地机构一般看0.6元，而中银等香港机构则看高到约1元。那么，同样以8.5倍的2007年市盈率计算，中石化的目标价位分别约为5.1元和8.5元，对应股改后价格分别有6.25％和77％的差价。