利好支撑中石化股价

　　□钟正

　　中国石化昨日复牌高开低走，但仍以3.91%涨幅收盘。

　　分析师认为，中国石化具有良好的基本面，加上近期国际原油期货价格有所下跌，以及年底国内将实行成品油定价机制改革的预期，都将对中国石化目前的股价形成支撑。

　　中国石化是一家上下游一体化的公司，业务包括石油开采、炼油、化工和营销等，因此油价高低将左右中国石化的利润水平。仔细分析中国石化的利润构成可以发现，国际油价的下跌对于中国石化来说是利好。

　　今年上半年，中国石化主营业务收入为598亿元，其中石油勘探开采业务实现利润459亿元，同比增188亿元；炼油业务亏损166亿元，同比下降153亿元；化工业务同比下降42亿元；销售业务同比增加35亿元。

　　东方证券研究所分析师王晶认为，只要

成品油价格不动，原油价格下跌对中国石化有利。

　　支持这一观点的主要理由是，目前国内成品油市场没有放开，导致国内成品油价格每吨低于国际市场500至600元人民币（含税），考虑到年底将要实行成品油定价机制改革，因此成品油价格目前没有下跌空间。此外，中国石化原油加工量远大于开采量。今年上半年，中国石化外购原油加工量5605万吨（未包括来料加工量），而开采量仅为1004万吨，这表明中国石化需要用美元购买国际原油。而国际

原油期货价格自7月中旬以来处于下跌趋势之中，纽约WTI原油期货价格已从7月份最高的78.40美元跌至9月5日的67.77美元。显然，原油价格的下跌对于中国石化来说是一个利好。再从中国石化用美元购买国际原油角度来看，近期

人民币升值速度有所加快，这对中国石化形成又一个利好。