侯继雄：中石化不太容易被A股投资者单独操纵

　　2006年9月7日9:30-10:00，国泰君安证券石化行业首席分析师侯继雄做客新浪嘉宾聊天室，就中国石化及相关板块与广大网友进行交流，以下是侯继雄的精彩观点。

　　主持人 ： 今天广大网友比较关心的一个问题是中石化会涨多少，怎么涨？后市应该怎么操作？

　　侯继雄 ： 因为中石化这个

　　第一，我们对它业绩的判断是不是合理。比如说今年我们认为它的业绩是5.1毛，明年给出的业绩预测是6.1毛。在业绩预测的基础上去考虑价值是多少。这是第一个境界。

　　第二个境界，我们不仅讨论国内市场对这个行业怎么评价，而且要考虑国际投资者怎么对它评价。因为国际投资者首先是对中石化H股定价，然后再影响到中石化A股的定价。它对H股的定价又参照于它对美国油气股、英国油气股的综合定价，可能要理解中石化的这种定价，需要有一个比较广阔的视野。

　　这样的话，这些因素考虑在一块儿，实际上中石化属于一个不太容易被A股投资者单独所操纵的这么一个股票，所以是属于一个比较长线的品种。所以，我们定义它是一个慢游，又是一个长游的股票。

　　主持人 ：那未来股民应该怎么操作呢？

　　侯继雄 ： 我今天有这么一个消息，作为它上涨很多，这是不现实的。今天以5%的涨幅增速来看，股改是5块钱，年底目标价是5.5元。12月之后的股交价是12.5，持有这样的股票一年的回报应该是在25%到30%。欲速则不达，期待它今天买明天涨是不现实的，但是用时间是可以接受的一个投资汇报率。

　　主持人 ： 目前支撑中石化走强的利好因素除了您刚才说的还有哪些？

　　侯继雄 ： 首先从定性上看，从战略上看，它是一个非常好的品种。

　　第一，从宏观上看，随着经济规模的增长，能源行业尤其是石油和天然气行业，一直是国民经济的支柱性行业，对经济的影响非常大。所以，中国石化左右国内仅有的三家大型石油和天然气资源的企业，第二又是国内拥有半壁江山的炼油和石油产品销售的企业，所以对国民经济的重要性非常强。从战略上讲，它就是中国国民经济增长的一个充分体现。所以，投资中国经济增长，它属于一个很好的品种。

　　另外，从它的资产属性来讲，它遍布全国有3万多个加油站，遍布全国有很多资产。我们现在处于一个

　　从定性上来看，其实大家关注的还是业绩，从业绩角度来讲，它的利好因素：

　　第一，我们从2005年下半年开始搞的能源价格体系改革，尤其是

　　第二，从2008年开始国内要推行几项税制的改革，比如统一所得税、增值税，从生产型转向消费型转换，这样对于它降低税负也是有作用的。

　　第三，作为它公司业务本身而言，它的业务规模有一个持续的增长潜力，这个最终是转化为公司业绩的一个稳定增长。

　　主持人 ： 今天有一个新的消息，美国石油惊世大发现，导致美国石油跌破60美元。

　　侯继雄 ： 首先我先解释一下最近油的下跌，其实3季度是一个传统的需求旺季，6、7、8月是开车族出行的季节，这个季节一般飓风也会比较多一点。今年在8月份的油价上涨，主要还是基于这个预期。但是从9月份的情况来看，确实是因为高油价的影响，美国居民旅行的数量确实比预期低。另外，飓风的影响也比预期低一些，这样导致油价从80美金向70美金阶梯式的下滑，这是根本的原因。

　　我们看这个新闻，第一，它最多只能解释当日，不能解释过去2、3周的情况，这是一个结论。第二，十多年全球确实没有发现这么大的一个油田，但是这个油田发现，其实它并不会对油价造成一个什么样实质性的影响。举个例子，就算是雪佛龙说发现这么一个大的油田，但是这个油田需要打井和投产，怎么也需要10年以上的时间。所以，远水解不了近渴。

　　另外，没有目前而言，它的原油进口量也非常大，发现这么一个油田，对美国而言，它的出产品可能也就是提高一年，影响并不是像想象那么大。