观点

　　樊纲：

　　中国需要高投资

　　很多人认为，中国的储蓄太多、消费太少是导致内外经济失衡的原因。并提出，要通过提高消费、降低储蓄来纠正经济失衡。但在我看来，这些对策在短期内很难奏效。

　　中国的消费增长并不慢。中国的消费历来稳定增长，消费的实际增长一直稳定在8%-10%左右，现在则是12%以上，与GDP的增长基本持平。过去几年GDP中消费比例过低、投资比例过高，不是因为消费的增长下降了，而是由于投资增长过快，把消费的比重挤小了。

　　此外，收入差距大是加剧投资和消费失衡的重要因素。目前在所有就业人员中，80%是低收入阶层。他们的消费倾向很高，但他们收入所占的比重相对较低。而中国多数的收入增长都集中到了只占20%高收入群体的手中，平均下来，整体消费倾向很难提高。我们不可能用从20%的人那里征来的税收去补贴80%的人来提高消费，这种补贴办法是不现实的、不可持续的。

　　我们的投资当中有许多东西是与消费密切相关的。现在的投资中，超过20%是住房投资。而这部分投资从本质上说是消费。再者，接近30%的投资是基础设施投资，而城市基础设施投资一大部分属于“公共消费品”。中国正在城市化的初期，需要大量公共消费品的投资。而公共消费品是将来家庭消费增长的基础。

　　这意味着什么？不是消费不重要，不是现在不需要采取鼓励消费的政策，中国甚至应该特别鼓励高收入阶层多消费一点。但是从总体上而言，这种政策的效果是有限的，不能解决全部的问题，我们仍然需要保持一定规模的投资增长，20%左右的增长还是需要的。

　　汤敏：

　　经济失衡源于

　　企业与政府高储蓄率

　　从表面上看，中国

外汇储备增加的原因是出口顺差和大量外国投资的涌入。在一个开放的经济体中，外部经济的不平衡往往是由于内部经济的不平衡所引起的。过高的储蓄率不但支持了高投资率，同时也维持了经常账目下大规模的顺差。

　　消费与储蓄是一个硬币的两面，不同时解决储蓄过多的问题，消费往往是启而不动。从储蓄的角度看问题，从减少储蓄入手，来刺激消费。这样可能才有所突破，真正起到内外经济平衡的作用。

　　一国的储蓄还可以分成三大块：居民储蓄、企业储蓄与政府储蓄。中国居民的储蓄率并不高。中国居民储蓄率为GDP的16%。美国是4.8%，日本是8.2%，法国是10.8%。

　　中国的高储蓄主要是来自企业的高储蓄率。2004年，中国企业的储蓄率高达GDP的20%，较美国、法国等国高出近10个百分点。

　　此外，政府储蓄率过高也是造成全社会储蓄过高的原因之一。据统计，2005年，我国政府储蓄占GDP的6%左右；而同期法国只有0.3%，印度为1.5%，美国与日本均为负数，美国为-0.9%、日本为-2.2%。政府的高储蓄率又导致了政府的高投资。

　　可见，中国内外经济失衡的本因是由企业与政府的高储蓄率造成的。因此，我们可以从减少储蓄入手来缓解经济的不平衡。可以考虑通过国际上通行的办法，在国有企业中按利润的三分之一左右分红，上缴国家与地方财政。把这笔资金投入到目前公共支出的短线领域，如教育、卫生、社保、社会安全网、扶贫、环保、节能等。

　　中国老百姓不愿意消费的根本原因是后顾之忧太重。为给子女提供教育，为防病、防老，要存大量的钱。如果政府增加了对教育、卫生的投入，老百姓的消费行为也会有所改变。当百姓这些后顾之忧得以缓解后，不敢扩大消费的问题也大体上解决了，促进内需才能真正成为中国发展的动力。

　　左小蕾：

　　中国近期不会发生经济危机

　　据路透社报道，美联储主席伯南克日前给参议员、金融委员会主席希尔彼先生的信中谈到中国问题时认为，不能完全排除

中国经济可能硬着陆。我们认为，“硬着陆”看法的根据之一，可能是基于中国经济受到美国经济硬着陆的影响而“硬着陆”的判断。最近的经济数据显示，美国的

房地产销售已经显著下降22%，商品零售数据同比下降，显示中期变化的制造业订单也在下降。如果美国房地产泡沫破灭，从投资和消费的两方面会对美国经济产生沉重打击，总需求将严重不足，美国经济的硬着陆也是有可能的。美国经济硬着陆对中国经济的影响是不言而喻的。

　　关于这个问题，我们并不像大洋彼岸那么悲观。中国经济后半年将面对的问题，仍然是经济“过热”。外贸进出口仍然强劲，新增贷款仍然过快，固定资产投资仍然过度，消费也在平稳增长。经济增长的三大引擎都没有放慢的迹象，似乎不必担心经济的硬着陆。而占到GDP近50%的“过度”投资、粗放式的快速“经济”增长，经济能否持续增长才是值得担心的问题。

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