有色金属成板块轮动热点

　　□德鼎投资

　　由于铜价和锌价在上半年大幅上涨，铜业和锌业上市公司上半年业绩保持高速增长，今年上半年同比以及二季度盈利环比一季度普遍出现大幅上升（详见附表）。

　　短期来看，有色金属板块是继房地产之后市场的又一个热点。我们认为，从很长的 趋势来看，市场走势由基本面因素决定（有色金属股走势受到有色金属价格的影响；总体来看，有色金属行业整体仍然处于景气周期内）。但中短期走势，有时内在趋势的力量起到决定性作用，近期房地产、有色金属股的强劲走势就是市场内在趋势使然，或者说是技术上的要求。目前的宏观调控，从大的方面看，是针对固定资产投资增长过快，对有色金属股有不利影响。在这样的背景下，该板块都能重新走强，表明目前市场内在上升动力依然较强。

　　该板块自今年以来总是超前大盘运行，前阶段率先开始调整，而目前正运行在新一段上升趋势中，再次领先大盘。由于该板块在上半年涨幅较大，本次上涨幅度将会比较有限，因此，虽然近期主要的有色金属股都涨势良好，但投资者对该板块继续上涨的空间不应过于乐观。当然，如近期发生较大的供应中断问题，尤其是铜市场，在目前库存处于历史底位的情况下，任何较大的供应问题将对铜和锌价格提供强大支持。短期内可关注行业潜在的变化因素以及上市公司基本面的变化。

　　黄金股值得重点关注。黄金价格受到美国经济数据趋缓和通货膨胀压力不断增大的双重因素影响，预计三季度总体将保持高位震荡格局，但由于受多种利多因素的支撑，其中长期上升潜力仍值得看好。

　　个股方面，拥有铜、锌资源的上市公司，在长周期中将获得超额收益率，看好G云铜、G宏达、G驰宏等。特别是G云铜（定向增发资产注入）可能产生超额收益，是有色金属行业收益/风险比最佳的品种。该股本次定向增发完成后（预计2006年9月定向增发5亿股，总股本达到12.98亿股），公司拥有铜储量300万吨，每年自产精铜10万吨，已从一个以冶金为主的企业变成资源型企业；可逢低介入。