开拓进取 求新创优——江西黑猫炭黑股份有限公司新股发行网上交流会精彩回放

　　嘉宾介绍

　　黑猫股份嘉宾

　　江西黑猫炭黑股份有限公司董事长蔡景章

　　江西黑猫炭黑股份有限公司总经理陈文星

　　江西黑猫炭黑股份有限公司董事会秘书兼财务总监李保泉

　　保荐机构嘉宾

　　国信证券投资银行业务部总经理、项目保荐代表人张俊杰

　　国信证券投资银行业务部总经理、项目主办人黄自军

　　国信证券投资银行业务部副总经理、项目主办人吴宏伟

　　国信证券投资银行综合管理部总经理助理、项目保荐代表人郭永青

　　江西黑猫炭黑股份有限公司董事长蔡景章先生路演致词

　　尊敬的各位投资者、各位嘉宾以及所有支持和关心黑猫股份的朋友们：

　　下午好！

　　首先请允许我谨代表江西黑猫炭黑股份有限公司对今天参加黑猫股份首次公开发行A股网上路演活动的所有嘉宾表示热烈的欢迎！对关心、支持黑猫股份发展的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　江西黑猫炭黑股份有限公司，初创于2001年7月12日，由江西省“六五”重点建设项目，国家520户重点企业之一的景德镇市焦化煤气总厂联合四家发起人共同发起设立。黑猫股份主要从事炭黑及其尾气的生产和销售，在江西景德镇、陕西韩城市、辽宁朝阳市分别拥有炭黑生产基地，布局合理、装备先进，形成了公司在国内炭黑行业中市场供销、生产成本方面的比较优势。五年中，公司不断创新、稳定发展，业已成为目前国内年炭黑生产能力最大的炭黑企业。

　　黑猫股份自始秉承着“开拓进取，求新创优”的企业精神，在持续的炭黑生产中逐渐形成了自己的核心技术，公司“年产2万吨级软、硬质炭黑反应炉的技术模型”达到国外同类技术的先进水平，在国内处于技术领先地位；公司的关键设备均从国外进口，其中从美国引进的最新的DCS控制系统使公司的工艺流程和自控水平均达到了国际一流水平；同时公司设有专门的技术开发中心，从事炭黑生产的技术研究开发工作，使得公司能具备行业领先技术的创新能力并且能及时研究、掌握国内外最先进的生产技术。

　　黑猫股份在这发展的五年中，积极推行“全面开拓国内市场、重点培养优质客户”的市场经营发展策略，通过公司同仁的不懈努力，拥有了一大批优质客户，并与其建立了友好而持久的合作关系，其中包括米其林轮胎、韩泰轮胎、佳通轮胎等十数家大型轮胎厂商，在行业中占领了市场制高点，为公司的经营和发展提供了强有力的保障。

　　我们知道，品牌源于品质，品质源于专业。黑猫人秉承千年瓷都精益求精的专业精神，对技术、产品、服务追求更高、更好的水平，努力打造黑猫股份品牌。然而品牌的构造难离产业的支持，产业的突破难离资本的辅佐。所以本次黑猫股份发行新股，牵手资本市场，积极迈入崭新的发展阶段。黑猫股份将借此机会，整合资本力量，不断创新技术，追求行业领先，全力凸现公司的核心竞争力，进一步加大国内外市场的开拓，使黑猫股份在资本市场的大舞台上依旧可以扬帆千里、一展鸿图。

　　今天，我们非常高兴能够通过本次路演活动与各位投资者面对面进行沟通和交流，希望广大投资者能够积极建言献策，我们企业一定会从善如流，认真对待，争取在不久的将来能给每一位投资者都带来满意而丰厚的回报。

　　谢谢各位！

　　国信证券投资银行业务部总经理、项目主办人黄自军先生推介致词

　　尊敬的各位投资者、各位朋友：

　　下午好！

　　首先我谨代表国信证券有限责任公司向参加本次江西黑猫炭黑股份有限公司A股新股发行网上路演的社会各界朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！同时也向长期以来一贯给予国信证券支持和关注的朋友们表示感谢！

　　作为中国证券市场的领航者之一，国信证券投资银行团队坚持以专业服务、精品服务、创新服务的精神，致力于挖掘发现优质的企业，协同他们成长，并把他们推荐给广大的投资者们，为中国证券市场持续贯注活力。国信证券今年以来已先后承销了中工国际、云南盐化、德美化工、横店东磁等四家企业的IPO。此次，我们能担任黑猫股份的主承销商和保荐人与各位投资者再次见面，深感荣幸。

　　作为国内年炭黑生产能力最大的炭黑企业，黑猫股份拥有先进的技术水平、现代化的生产设备、稳定优质的客户群体、完备的市场布局和健全的管理制度，公司经营业绩自成立以来连年稳步增长。2003、2004、2005年公司年产能分别为6.69万吨、12.3万吨、14.33万吨，销量分别达6.28万吨、11.12万吨、14.90万吨，产销量均居国内同行业第一。近三年来公司主营业务收入分别为23，561.27万元、41，637.20万元、61，023.54万元，主营业务利润分别达5，933.34万元、10，676.98万元、13，191.07万元，呈现出良好的发展势态。

　　我们相信，这样优秀的企业是非常值得投资者关注和投资的。我们对黑猫股份的未来发展充满信心。相信通过资本实力的增强，黑猫股份将能更好地充分发挥自身优势，提升核心竞争力，产生更大的经济效益，给广大投资者带来满意的回报。

　　今天，我们希望能通过网络平台与大家进行坦诚的沟通与交流，让大家真正认识到黑猫股份的投资价值所在。大家的认同和支持将是黑猫股份及国信证券不断向前的动力。

　　谢谢大家！

　　发行信息

　　问题：请介绍一下公司的股本情况？

　　陈文星：发行人本次发行前总股本为5，400万股，本次发行3，500万股流通股，发行后总股本为8，900万股。上述8，900万股均为流通股。

　　问题：本次的发行方式是什么？如果在发行价格上申购数不足发行量，该怎么处理？

　　吴宏伟：网下向询价对象询价配售700万股，网上向社会公众投资者定价发行2800万股。申购如果不足，将由主承销商包销。

　　问题：部分上市公司上市后出现随意变更募集资金的情况，黑猫股份在监管募集资金使用上有什么措施？

　　蔡景章：公司募集资金投向项目均已进行详细的可行性分析，并获得公司股东大会批准。董事会认为募股资金运用项目论证充分，项目投资能够得到有效保证，实施后能够带来较好的经济效益和社会效益；本次发行募集资金运用可行性分析无任何重大遗漏或者误导，并承诺对本次募集资金运用的可行性分析的准确性、真实性负个别和连带责任。

　　问题：发行后，公司资产规模急剧扩大，由此引发的管理风险，公司如何克服？

　　蔡景章：由于我们这次募集资金都用在相关行业的投资上，多年的管理经验和成熟的组织方式，会让我们的管理风险得到有效控制，下一步的发展，也坚持在我们有核心竞争力的高关联领域内，所以，我认为公司的风险管理会是有效的。

　　问题：贵公司上市后面临净资产收益率被稀释的风险，如何确保降低此风险？

　　李保泉：募集资金到位后，短期内公司的业绩因财务摊薄会有所降低。但是随着项目的投产，公司的主营收入与利润水平将大幅增长，赢利能力和净资产收益率将会得到大幅提高。

　　问题：公司能够成功上市，主要因素是什么？

　　张俊杰：第一，公司业务具有广泛的发展空间；第二，公司的业绩一直保持良好；第三，公司的募集资金投入项目被市场人士广泛认可。

　　问题：公司有再融资计划吗？

　　李保泉：公司目前没有再融资计划。今后，公司将通过多种渠道筹措资金，用于经营与发展。公司将根据整体发展战略，灵活选择融资方式，积极开辟新的融资品种，有效控制资金成本，保持合理的资产负债比例，支持公司的持续、稳定、健康发展。

　　问题：能预计一下发行后首次派发股利时间吗？

　　蔡景章：本公司预计在本次发行后第一个盈利年度后，对本次发行前的滚存利润，提出本次发行后的首次股利分配计划，具体分配数额、方式和时间，由公司董事会根据盈利状况和发行进度提出分配预案，经股东大会审议通过后实施。

　　主营业务

　　问题：炭黑是应用在哪个领域的？

　　陈文星：本公司所处行业属于化学原料及化学制品制造行业中的专用化学产品制造业，主导产品炭黑在国外被列入二十五种基本化工产品及精细化工产品，在我国是百种重要化工产品之一。炭黑是橡胶补强填充剂，主要用于橡胶工业中的轮胎制造，是仅次于生胶的第二原材料。典型的轿车胎中，一般要用4～5个品种的炭黑，用量约占轿车胎总重量的25%～30%。除了橡胶工业外，炭黑也作为着色剂、紫外光屏蔽剂或导电剂，广泛用于塑料、油墨、涂料和干电池等制品中。根据世界范围的统计，橡胶用炭黑耗用量占炭黑总量的89.5%，其中轮胎用占67.5%，非轮胎汽车橡胶制品用占9.5%，其他橡胶制品用占12.5%；非橡胶用炭黑耗用量占炭黑总量的10.5%，其中油墨和涂料用占4.7%，塑料用占4.5%，其余的1.3%用于干电池、电子元件和造纸等方面。因此，世界炭黑需求量与生胶耗用量密切相关，主要受世界汽车和轮胎产业的制约。

　　问题：目前对于炭黑行业有利的因素有哪些？

　　蔡景章：（1）汽车、橡胶工业的快速发展（2）国家产业政策对行业的结构调整（3）技术进步对企业竞争力的提高。

　　问题：公司目前的产能是多少？近几年产能的增长率是多少？未来几年产能的增长率预计能达到多少？

　　陈文星：公司目前的产能是19.5万吨，03年———05年产能年增长率40%，未来两年，年增长率要超过20%，到2008年，产能25———30万吨。

　　问题：请介绍一下黑猫股份的优势？

　　蔡景章：首先是技术装备和规模的优势，目前，本公司及控股子公司拥有2万吨/年以上生产能力的生产线九条，已形成年产4.5万吨湿法软质炭黑和15万吨湿法硬质炭黑的生产能力，年生产能力合计为19.5万吨，生产规模位居国内炭黑行业第一，2004、2005年产销量连续两年排名国内第一。第二是综合成本优势。原料采购上关联企业开门子集团目前年产的煤焦油达4万吨左右，节约了从外地购买的运输成本。公司定员少，先进的技术装备大大提高了企业劳动生产率，降低了单位产品的人力成本。公司尾气及余热利用水平较高，生产管理及工艺技术队伍成熟，综合生产成本较低。公司非生产经营性设施少，生产规模大，与其他炭黑企业相比，单位产品所承担的固定费用较少。第三是市场竞争优势。本公司在中部地区的江西景德镇市、西北地区的陕西韩城市、东北地区的辽宁朝阳市分别拥有炭黑生产基地，在同行业中率先完成了科学合理的市场布局，原料油采购和炭黑产品销售市场半径科学合理。本公司拥有一批优质客户，在行业中占领了市场制高点，为公司的经营和发展提供了保障。公司市场占有率2005年达到了9.25%，行业领先，形成了对炭黑市场及其较大程度的定价主导权。第四是资源综合利用优势。本公司是资源综合利用企业，资源综合利用体现在生产过程的各个环节。

　　问题：请介绍一下公司主要产品的销售情况，有无出口？

　　陈文星：2003、2004、2005年公司年产量分别为6.69万吨、12.3万吨、14.33万吨，销量分别达6.28万吨、11.12万吨、14.90万吨，产销量均居国内同行业第一。相应三年的市场占有率分别达5.78%、7.94%、9.25%，在行业中占领了市场制高点，为公司的持续经营与发展提供了保障。有销往国外，2005年公司炭黑产品出口比例已达12.8%，产品出口业务居国内同行业前列。

　　问题：对于主要原材料价格的波动，公司有什么应对措施？

　　陈文星：公司生产主要原材料是煤焦油、乙烯焦油和蒽油，这些原料油的价格与石油价格密切相关，石油价格的波动将导致原料油价格的波动，对炭黑产品的生产成本影响较大。2006年由于国际油价继续在高位运行，公司原料油价格预计将维持在2005年年底的高水平，2006年上半年焦油、乙烯焦油和蒽油价格比2005年上涨71.35%、39.49%、56.28%，综合平均采购价格上涨59.54%。预计2006年全年原料油综合平均采购价格比2005年上涨幅度将超过50%。2005年年底以来，公司根据市场供求和原料油成本情况，逐步提高炭黑产品售价，2006年上半年炭黑平均售价上涨了38%，预计2006年全年炭黑平均销售价格将增长超过30%，同时公司通过调整原料油配比、降耗增效来消化原料油价格上涨给公司生产成本带来的压力。

　　问题：目前国际石油市场行情价格波动较大，这对炭黑是否有影响？

　　蔡景章：因为炭黑生产的主要原料是煤焦油、乙烯焦油和蒽油，这些原料油的价格与石油价格密切相关，石油价格的波动将导致发行人原料油价格的波动，对炭黑产品的生产成本影响较大，因此公司存在一定的原材料价格波动的风险。

　　问题：公司的持续盈利能力如何？

　　李保泉：公司“黑猫”牌炭黑产品在国内市场具有较高的知名度，生产规模居国内同行业第一，市场占有率稳步提高，业务进展能力及盈利能力持续且稳定。公司炭黑产品规模优势和成本优势明显；公司主营业务突出，市场占有率稳定。随着国外高质量炭黑产品进口的冲击与国内企业间的竞争日趋激烈，公司的经营会受到一定的影响，但同时也促使公司加快产品的更新换代和结构调整的步伐。公司拟将通过资本市场筹集资金，引进美国大陆碳公司先进水平的3万吨软质炭黑生产装置并对原有生产线进行技术改造，业务重心将逐步转向具有高技术含量、高附加值的炭黑产品上，从而确保公司主营产品的技术与生产能力继续保持国内比较领先的地位。公司经营业务将有较好的盈利前景。

　　经营管理

　　问题：请介绍一下公司的基本情况？

　　蔡景章：由景德镇市焦化煤气总厂作为主发起人，联合江西亿威数码科技有限责任公司、福建泉州三安集团公司（现更名为福建三安集团有限公司）、景德镇陶瓷股份有限公司、景德镇市华意物资公司等四家发起人共同发起设立。本公司于2001年7月12日在江西省工商行政管理局正式注册登记，本公司主要从事炭黑及其尾气的生产和销售，所属行业是化学原料及化学制品制造业。本公司及本公司控股的韩城黑猫、朝阳黑猫目前拥有二条湿法软质和七条湿法硬质炭黑生产线，拥有先进的过程控制技术和完善的品质保证体系，目前可生产N100、N200、N300、N400、N500、N600、N700等六大系列21个品种的软、硬质湿法炭黑，居全国同行业第一位，2004、2005年公司炭黑产品产销量居国内同行业第一。

　　问题：公司的主要竞争对手有哪些？

　　蔡景章：本公司作为国内起步较晚和较大规模的炭黑生产企业，同行业的竞争对手主要是国内其他大型生产企业及外资企业。炭黑生产企业单台反应炉的生产能力已成为衡量企业规模、技术水平等核心竞争力的重要标志。与本公司形成竞争的主要是单炉生产能力达到1.5万吨/年以上的，特别是达到2万吨/年的企业。主要竞争者是上海卡博特化工有限公司（美方控股70%）、中橡(

马鞍山)化学有限公司、苏州宝化炭黑有限公司、天津海豚炭黑有限公司、河北龙星化工集团有限公司等。

　　问题：黑猫股份已经业内领先了，请问董事长是否满足现状？

　　蔡景章：虽然黑猫股份现在有这么多资产、有这么大市场，其实我们时刻都有一种危机感。越是有好的机遇，越是有好的环境，我们越是要居安思危、做强做大。发展是第一要务，如果稍有松懈，别人就会赶超你，压得你抬不起头来，我们要生存，就必须加快发展，所以发展是最体面的一种生存方式。

　　问题：许多公司在上市后，其内部中高层产生了依赖情绪，贵公司如何避免此次上市带来的负面影响？

　　蔡景章：可以通过提升企业发展的目标，这样对我们各层次的干部都产生了新的更高的要求，市场的运营方式要提高，研发的领先性要提高，资本和财务的管理水平也要提高，以此类推，这样能减少干部的依赖性，把上市当作是压力和动力。

　　问题：公司为了实现一系列的发展计划将通过何种途径？

　　陈文星：1、本次发行

股票为公司实现上述业务目标提供了资金支持，公司将认真组织募集资金投资项目的实施，争取尽快投产，促进公司生产规模的扩大和设备技术水平提高，增强公司在炭黑行业的竞争力；2、严格按照上市公司的要求规范运作，完善公司的法人治理结构，强化各项决策的科学性和透明度，促进公司的机制创新和管理升级；3、加快对优秀人才特别是炭黑专业技术人才和市场营销人才的引进，进一步提高公司的技术水平和产品销售能力，确保公司业务发展目标的实现；4、逐步提高公司的知名度、品牌影响力和营销渗透力，积极拓展国内外市场，提高公司炭黑产品的市场占有率。

　　问题：请介绍一下公司长期股权投资情况？

　　李保泉：投资韩城黑猫炭黑有限责任公司7000万元，控股70%；投资朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司300万元，控股60%；投资内蒙古黑猫炭黑有限责任公司196万元，控股98%；投资景德镇景达工贸有限公司200万，参股40%。

　　问题：随着时间的推移，目前国家产业政策和国际国内市场环境可能发生变化，从而使公司的拟投资项目存在着不确定性，公司是否有充足的准备？

　　蔡景章：在项目实施前，公司已聘请有关专业机构和专家对项目可行性进行了反复论证，保证募集资金投向符合国家产业政策，且具有工艺生产技术较成熟、市场前景广阔、产品盈利能力强的特点，投入项目经有关部门批准，并获公司股东大会通过，具备了实施拟投资项目的条件；在项目实施过程中，公司将建立严格的项目管理制度和跟踪反馈机制，及时发现和分析项目实施过程中出现的新问题、新变化，及时加以解决，保证项目按预期目标进行。

　　远景规划

　　问题：公司在产品开发方面有怎样的远景规划？

　　陈文星：公司坚持运用先进适用技术改造传统产业、优化产品结构，计划建成国内规模领先、实力强大的炭黑生产基地，努力按照客户的需要生产多系列、多规格的炭黑产品，创造本公司的比较竞争优势及核心竞争力。公司计划在巩固和提高技术开发的基础上，加大资金投入，使技术创新成为公司发展的核心动力源。公司将在现有技术人员的基础上再引进一批技术人才，逐步建立技术开发中心，完备技术中心的基础配套设施，努力建立生产工艺开发、生产设备研究、炭黑产品开发于一体的国内领先的技术中心。

　　问题：作为行业专家，请董事长谈一谈炭黑产业的发展状况？

　　蔡景章：炭黑的生产规模和市场需求主要受到汽车和轮胎产业的影响。随着我国国民经济的发展，国民收入和人们收入的逐步提高，轿车的家庭普及化，我国汽车工业已进入快速增长期。汽车工业的较快发展必然拉动轮胎和炭黑市场需求的增长。目前全球炭黑需求呈现增长趋势，亚洲特别是

中国经济和汽车工业的快速增长，以及日本和韩国汽车与轮胎的高速发展，使亚太地区已成为当今世界炭黑需求增长最快、最富有潜力的市场。2005年末，世界炭黑总生产能力为900万吨，需求量为860万吨。预计2006年世界炭黑需求量将达到880万吨，其中轮胎及轮胎附件用炭黑占炭黑耗用量的65.8%。中国由于汽车和轮胎工业的快速发展，炭黑需求增长最快。日本的炭黑需求增长趋缓，但仍是世界较大的炭黑市场之一。亚太地区是世界最大的炭黑市场。

　　问题：公司发展目标是什么？

　　蔡景章：拟利用自有资金和募集资金引进几条美国当今国际最先进的湿法造粒炭黑生产线，争取在2008年使炭黑生产规模达到25～30万吨，满足国内市场需求快速增长的同时积极开拓国际市场，扩大市场占有率。同时对现有炭黑生产线进行技术嫁接，并对其全部生产工艺进行自动化控制，从而使公司的生产规模、工艺技术、产品品质等均具备与国际一流公司竞争的实力，并在同行业竞争中处于领先地位。

　　（文字整理陈静）