银河证券：旅游股走强动力仍然充沛

　　 银河证券 洪亮

　　今年以来，旅游股呈现出火爆的市场走势，引起广泛关注。那么，旅游股走强的动力何在？这些动力能否持续？本文力图对上述问题加以分析。

　　业绩增长是走强原动力

　　今年上半年全国旅游市场发展态势总体较好。入境游继续增长，1-6月全国入境过夜游人数达2356万人次，同比增长4.36%；旅游外汇收入146.8亿美元，同比增长4.1%。国内旅游持续增长，春节黄金周全国旅游接待总量达7832万人次，旅游总收入达368亿元人民币，分别同比增长13.5%和17.6%；五一黄金周全国旅游接待总量达1.46亿人次，实现旅游总收入585亿元人民币，分别同比增长20%和25.2%。出境旅游继续快速增长，1-6月全国出境旅游达1658万人次，同比增长13.39%。

　　旅游上市公司上半年业绩增长与行业发展态势基本一致。从20家旅游上市公司主要财务指标看，与上年同期相比，主营业务收入有所增长，利润总额和净利润增幅比收入增幅略有增加。从主营业务收入看，21家上市公司2006年上半年主营业务收入合计为45.13亿元，同比增长13.22%。从利润总额和净利润看，20家旅游行业上市公司2006年上半年利润总额合计为65814.79万元，同比增长7.76%；20家旅游行业上市公司2006年上半年的净利润合计为52838.44万元，同比增长6.47%。可见，旅游上市公司的业绩增长为其股价上涨奠定了基础。

　　行业保持向上趋势

　　我们认为，无论从短期还是长期看，旅游类上市公司业绩都将保持向上趋势。

　　从短期看，旅游行业的经营业绩变化较大，季节性波动明显。目前临近“十一”旅游黄金周，各个旅游企业都铆足了力量，以分享每年这最后一次的旅游盛宴。我们认为，第三季度旅游业将继续第二季度的旺盛势头。

　　从中期看，今后3-5年，我国旅游业将进入又一个快速发展阶段。据国家统计局分析，我国人均消费从2003-2020年将以每年10.8%的速度递增，新的消费高峰就要来临，居民消费将由实物消费为主走向实物消费与服务消费并重的轨道，旅游将是消费升级的主要受益行业之一。随着整个消费升级概念的不断深入人心，人们将会不断地向更高生活水平看齐，旅游市场的发展前景十分广阔。

　　从长期看，我国人口基数大，随着居民人均收入水平的提高、居民旅游消费倾向的增加，以及不同收入层次居民旅游消费的升级，未来我国旅游行业的发展将长期处于高速增长态势。根据国家旅游产业的发展规划，到2020年，我国旅游业总收入将超过3.3万亿元，达到国内生产总值的8%。在消费结构升级的推动下，我国旅游业将迎来新一轮长期增长周期。

　　三类

　　随着我国旅游业的快速发展，旅游行业中有三类股票值得关注：

　　一是景点股。特别是拥有垄断性资源的公司，此类公司具有一定的门票定价权和较低的经营成本，在旅游行业中具有独特竞争优势，盈利能力较强。

　　二是中心城市的酒店类股票。随着近年来城市房地产开发的迅猛发展，企业拥有酒店的地价大幅上涨，而这些酒店地价的或有溢价收入，因企业的资产没有重估而未能体现在报表上，一旦这些酒店企业有重组并购机会，企业的价值将大幅提升。

　　三是具有奥运、世博概念的旅游股。2008年奥运会和2009年世博会，必将带动相关旅游企业业务的增加和盈利的提高，为其带来实实在在的经济效益。

　　依据上述标准，我们建议关注：G黄山、G中青旅、首旅股份、G锦江、G峨眉山、G桂旅、丽江旅游等个股。