刘啸东：宝钢权证成功奠定进一步创新基础

　　他还纠正了“权证抽血论”和“不行权就等于废纸”等错误观点

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　市场原先所谓的“权证抽血论”，已经被证明是一种错误的论断。上海证券交易所副总经理刘啸东昨日在接受记者采访时称，事实证明权证非但没有对股市形成资金分流，而且还促进了股市的活跃。

　　统计显示，宝钢股票在权证发行后一个月，成交量明显比权证发行前高；而且权证持有人账户中股票不但没有减少，反而增加了。此外，权证创设也会带来对股票的需求。因此权证对股市的作用应当是正面的，而不是如某些观点认为的权证对股市形成抽血。

　　作为第一只走完全程的股改权证，宝钢权证顺利地完成了历史使命。刘啸东表示，从总体上看，宝钢权证获得了成功，这也为进一步产品创新奠定了基础。今后上证所会根据市场需要，不遗余力开发各类创新产品。

　　对于市场上“权证没有行权就等于一张废纸”的不正确观点，刘啸东也给予了纠正。他称，权证即使不行权，也不等于权证本身就是废纸一张。权证的本身具有诸多功能，比如，权证具有杠杆作用，可以作为风险对冲的工具，可以促进正股的活跃，可以发现市场预期，行权只是权证的功能之一，并不能因为没有行权就把权证的其他功能一概否定掉。而且，行权与否是与权证设计以及正股的走势密切相关的，任何一个权证，都存在不行权的可能，在成熟市场，也有相当比例的权证到期之后是不行权的。

　　作为上海

证券交易所副总经理，刘啸东也非常客观地提到了宝钢权证存在的一些问题。他表示，在权证的设计上，可能存在行权价偏高、发行数量偏小、期限过长等问题。更重要的是，由于没有引进供需平衡机制，在市场需求非常大的时候，供给无法跟上，这在一定程度上导致了权证价格长期大幅偏离理论价格，并出现了市场过度投机的现象。

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