并购本无罪 国企当自强

　　最近，两条关于外资并购的新闻发人深思。一条是世界知名的厨用设备制造商法国SEB集团对浙江苏泊尔的收购引发国内炊具行业前三位的爱仕达集团联合抵制，提出“本次并购将会造成外资对国内市场的绝对垄断”；另一条是据说美国柯达投资当年以每股8.3元人民币的高价进入乐凯集团目前亏损累累，在面临同业竞争和股改的双重压力下萌生退意。

　　在“钱说了算”的市场经济中，并购一直层出不穷，仅仅2005年，全球并购金额就达到29769亿美元，说白了，看你顺眼或不顺眼，都可以“一买了之”。而对于经济高速发展的中国，更是国际游资和产业资本青睐的目标，于是，就有了柯达在胶片感光领域的全行业收购，也有了外资在啤酒、水泥、钢铁等行业的兼并收购，28个主要产业中21个外资控制的说法。这本身没有什么意外，既然是资本主导话语权，买与卖都很正常。更何况，

商务部、国资委、工商总局、证监会等6部委联合颁布《关于外国投资者并购境内企业的规定》自2006年9月8日就开始施行，在法律地位上明确外资可以利用境外股权的方式并购境内企业。

　　但在很多国内企业眼里，这种收购往往带着恐怖的“垄断性收购”的面具。爱仕达为什么要抵制SEB集团对浙江苏泊尔的收购，还不是担心斗不过SEB而引狼入室，毕竟柯达在胶片行业的狼奔豕突至今让人心有余悸。不过，这种“垄断性收购”的恶名却有点勉强，对于外资来说，买就要买最好的，其它的人家看不起。而国内企业就算是最好的在外资眼里也是小儿科，人家钱多，这样一来就为“垄断性收购”埋下了口实。

　　而关键问题是，外资花钱还有可能买罪受。当年柯达费尽心机地排它性全行业收购，可谓花费不菲，光买乐凯股份每股就花了8.3元人民币，现在乐凯的股价才4元多一点，损失了一半。目前柯达虽占了国内感光材料的大半江山，却仍奈何乐凯不得，同业竞争仍在继续，还闹到要翻脸“

离婚”的地步。现在SEB也是热脸贴在冷屁股上，还没买成苏泊尔，就激起了国内同行的众怒。实际上，外资兼并国内龙头企业，真正能磨合得好的并不多，毕竟中西方文化是有很多差异的，有时候，钱不是万能的。

　　外资需要认真估算并购中国企业的各种成本，国内企业更需要认真思考如何面对这种气势汹汹的并购浪潮。曾几何时，国内企业面临先做大做强还是先做强做大的烦恼，但现在看来，先做强再做大似乎是明智的选择。在全球都面临并购浪潮的时候，抵制与回避都是徒劳的，关键是要看自身在并购中处于一个什么样的位置。像瑞贝卡这样能在假发这个细分行业内做到世界第一的国内企业，怕谁并购？

　　□文可