招行承销团今起接受机构认购订单

　　本报记者 李亚 发自深圳

　　按照7.3港元至8.55港元招股价计算，就相当于招行2006年预测市净率2.2至2.44倍，如果计算10%的超额配售股份在内，市净率则为2.16至2.39倍。这比建设银行(0939.HK)、中国银行(3988.HK)和交通银行(3328.HK)的平均市净率2.5倍要有一定的折扣。同时，该招股价范围也要高出中国银行2.18倍、建设银行1.96倍和交通银行近1.6倍的上市招股市净率。

　　“招行的资产质量可以说是内地最好的，这次定的招股价范围并不高，为挂牌上市预留了上涨空间。招行及承销团对本次上市融资信心很充分，将不会通过引入策略投资者来稳定上市后的股价。”上述消息人士还透露，香港富豪及大型企业均有兴趣认购，认购份额大的投资者将会有禁售期。

　　本次招行承销商之一的摩根大通研究报告显示，招行的不良贷款率仅有2.3%是内地银行同业当中最低的，其坏账拨备率为117%，远远高出同业60%的水平，显示招商银行的经营是非常稳健的。另外，摩根大通指出，招行在包括

　　招商银行H股上市保荐人为摩根大通、中国国际金融公司及瑞士银行。时间表显示，招行将从9月4日起全球巡回路演，为期两周：9月8日至13日在香港公开招股，9月15日定价，9月22日港交所挂牌交易。

　　在发行的22亿股H股中，国际配售将占95%的份额，即20.9亿股分配给机构投资者，1.1亿股为可供散户认购的公开招股部分。如果散户认购热情高涨，公开招股部分出现高额超额认购的话，承销团将会启动回拨机制，调低国际配售的比例，增加散户可认购的份额。