券商基金急盼加入利率互换试点

　　证券时报记者海容

　　本报讯目前，开展人民币利率互换交易的金融机构仅有18家中外资银行和两家保险公司。对此，包括券商、基金在内的机构纷纷呼吁，希望能尽快扩大人民币利率互换的试点范围。

　　今年2月9日，国家开发银行和中国光大银行完成了第一笔人民币利率互换交易，互换的名义本金为50亿元。央行副司长沈炳熙日前在“第一届中国金融市场分析年会”上，介绍了人民币利率互换的试点现况。他说，目前能够开展人民币利率互换交易的金融机构包括18家中外资银行和中国人寿、中国人保等；但由于参与者基本都属于风险厌恶者，机构会因为缺乏对手而难以达成交易。

　　对此，部分业内人士认为，由于当前人民币利率互换试点范围过于狭小，试点范围扩张将在所难免；因与

商业银行的资产负债利率结构较为匹配，寿险公司最有希望进入扩容试点。与此同时，创新类券商和基金公司也期望能跻身其中，一方面丰富利率互换市场的参与对象，另一方面规避各自面临的利率风险。

　　某创新试点券商固定收益部负责人表示，应早日允许资质好、风控完善的券商开展利率互换业务。毕竟，券商对债券市场的敏感性和定价方面有优势。目前，能够参与的非银行金融机构比较单一，因此参与成员较缺乏利率互换的动力。对券商来说，能参与新品种，就有了新的提供流动性和收入的工具。

　　一全国性商业银行的资深人士认为，保险公司应扩大利率互换的参与范围。从保险公司和商业银行的资产负债特征来看，保险公司尤其是寿险公司的特点是长负债、短资产，而作为利率互换对手方的商业银行是短负债、长资产，利率结构是比较匹配的。

　　某债券基金基金经理也希望基金公司能尽快参与试点。他表示，目前市场中颇具规模的债券基金和

货币基金对其久期都进行了比较规范的限制，从而在某种程度上规避了其利率风险。但随着市场利率上升，基金难免遇到赎回压力，基金不得不出售其持有的债券，从而改变其久期，造成偏离度调整，基金净值在某一时间下跌，给持有人造成损失。可以说，流动性风险间接造成了利率风险。因此，基金有参与利率互换的需求，规避风险。