G钾肥 未来三年业绩增长30％

　　中信建投证券研究所赵献兵基于对产销量的预测及产品价格走势的判断，预计G钾肥未来3年业绩增幅有望达到30%以上，维持“增持”的评级，6个月目标价25元。预计公司2006、2007年每股收益分别为0.99、1.18元。

　　赵献兵认为，未来3年公司钾肥销售量年复合增速有望达到30%以上。公司未来钾肥产量增长主要来自三方面：一是于近期达产的直接控股57%与间接控股18%的“元通”35万吨 /年1套装置；二是正在建设的供暖设施将自2007年冬季发挥效益；三是投资约1亿元正在建设的淡水河引渠工程，将增大公司卤水开采量，并相应增加KCL产量。由此，公司未来3年钾肥产量年复合增速可达15%以上。

　　更重要的是，未来3年，公司钾肥销量增幅将明显大于产量增幅。伴随运输铁路复线2006年第四季度建成投入运营，公司既有库存钾肥将自2007年陆续销售实现利润。由此，公司未来3年钾肥销量年复合增速可望在30%以上。

　　赵献兵指出，自上世纪70年代至2003年的约30年间，钾肥价格一直相对平稳，钾肥有望走出有别于整个化肥行业的独立市场行情。二季度，公司产品出厂价提升50元/吨。预计未来3年，公司钾肥价格年复合涨幅有望达到5%以上。