选股得当+长期持有

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　　基金科翔业绩突出

　　选股得当+长期持有

　　上海证券 张瑾

　　上周，股票市场继续反弹之旅，虽周五遭受空方打击，但一周股票指数仍实现了不小的涨幅。在反弹过程中，基金重仓股表现积极，银行、地产股成为大盘上攻的中流砥柱，由此推动股票型基金净值几乎全面上涨。其中，易方达旗下基金表现优异，整体净值出现大幅上涨，基金科翔更是以4.115%的涨幅独占鳌头。同期该基金在二级市场也表现不错，一周上涨3.377%。目前该基金折价率为12.79%，在小盘基金中处于中游水平。

　　基本情况：基金科翔是易方达管理的三只小盘封闭式基金之一，成立于1993年12月，2008年12月存续期将满。该基金为积极成长型，主要投资目标是所处行业具有良好发展前景的新兴产业类上市公司。

　　收益与分红：基金科翔是绩优封闭式基金的突出代表，成立以来业绩表现在封闭式基金中一直名列前茅，无论是在熊市或牛市中基金净值都表现出良好的成长性。2003年以来每年的净值增长排名都在封闭式基金中前5名之内，其中2004年、2005年

股票市场大幅下滑，科翔份额净值却分别增长了8.58%和10.09%；2006年股票市场转暖，科翔的基金净值则大幅飙升，截至9月1日，其净值增长63.23%，不仅在封闭式基金中名列第一，在所有股票型基金中也处于前列。分红方面，由于业绩优异，2003年以来每年都进行分红，至今已分红三次，累计分红0.31元。目前该基金净值高达1.90元，中期可分配收益近0.22元，因此年末分红额可望创新高。

　　资产配置与选券：投资方面，科翔采用买入并持有策略，股票仓位一直较高。2003年至今，其股票持仓比例一直比较稳定，保持在73.5%到77.5%之间，在封闭式基金中处于中上游位置；同时其短线操作相对较少，2005年和2006年的股票资产周转率仅为2.29倍和1.28倍，作为一只小盘基金周转率是非常低的。在选券方面，基金科翔具有相当高的水平，是市场的先知先觉者。2005年上半年开始就对电力、钢铁、石化、交通运输等基础行业股票进行减持，转而增持批发零售贸易、机械设备仪表、金融

房地产等行业景气度较高、具有持续成长能力的股票，逐步完成了投资组合由防御向进攻的转变。2006年中期，科翔的十大重仓股包括苏宁电器、G茅台、G

张裕、G小商品城等4只批发零售类股票，G特变、G中集、G中联等3只机械制造类股票和G三环、G招行、G华侨城，这些股票都具有行业发展前景好、业绩持续稳定增长的特点，因此也成为牛市中资金追逐的热点，保证了基金净值的快速增长。

　　投资集中度：2006年中期，该基金的股票投资集中度和行业投资集中度较一季度都出现不同程度的上升。十大重仓股占股票投资的比重微升到61.79%，而前三行业投资占股票投资的比重则大幅上升到52.99%，这两个比例在股票型基金中都处于中游位置。