三板公司面临融资和交易政策方面战略性突破

　　本报记者 钟华 北京报道

　　近日，北京中关村园区有关人士透露，区内中小科技企业改制以及到代办股份报价转让系统(俗称“三板”)挂牌的推进力度将继续加大。来自中关村园区、“三板”股票代码以“43”开头的“43”系公司，正面临融资、交易政策方面的重要突破，而“三板”整体也将在多层次资本市场建设中起到更积极的作用。

　　“43系公司”：融资与投资新机遇

　　作为“43”系首家试点公司，世纪瑞尔董事会上月通过准备申请在深交所IPO的议案，并将在本月的股东大会上表决。不少业内人士认为，如果届时该公司成为第一家从“三板”转入中小板的公司，将为目前的“43系”及大量的准“43系”公司提供良好的示范效应。

　　事实上，作为“43系”公司最关心的利用“三板”实施融资及转板的问题，有关专业人士早已将相关规则提交给监管部门供决策参考。其中最重要的内容包括：允许试点公司在“三板”私募，私募股份禁售期约一年，期满后根据具体规定可以流通；同时，试点一年后“43系”公司可转主板或

中小企业板，先作为非公开发行公司的股份存量上市交易。

　　目前，世纪瑞尔及相关中介机构正为申报在中小板上市而积极运作。尽管有关部门多次表示，在“三板”挂牌丝毫不影响公司同时申报主板、创业板、海外上市，但始终没有出台具体办法。人们最关心的，恰恰就是传说中的“43系公司”转升主板或中小板的“绿色通道”如何成为现实。

　　有关权威人士就此表示，世纪瑞尔的申报工作届时将按照既定流程正常进行，但不排除有关部门在受理时间等方面有所放宽，并形成默契。

　　市场人士则从投资机会的角度考量世纪瑞尔。目前“43系公司”的市盈率基本在20倍上下，如若登陆主板或中小板，这仅仅相当于发行市盈率。

　　据了解，目前另一家“43系公司”正在紧锣密鼓地进行私募。该公司准备在两个月内完成私募，并将相关情况报证券业协会备案，目前一切进展顺利。按照目前的理想化程序，一年后，私募新增股份可以交易。有不少园区公司表示，“三板”是一个很有效的提升公司知名度、吸引战略投资者的平台。即便短期内转不了主板，通过私募也能达到融资目的。

　　当“43系”出现了首家实施私募及首家转板的公司后，相信“三板”会吸引更多的挂牌后备资源，以及更多的投资者。

　　或许正是看到可能出现的机会，不少投机者已经到部分代办券商处开了“三板”交易账户。事实上，“43系公司”成交的清淡有目共睹。自头两家试点公司于今年1月23日挂牌以来，截至上周，6家公司共成交不到700万股，金额仅3000多万元。

　　这在一定程度上与交易制度有关。由于“43系公司”的交易主要针对机构投资者，其开户及交易程序相对复杂。其每笔委托的股份数量不低于3万股，投资者在报价系统通过买卖的意向性委托寻找对手方，或通过其他途径寻找买卖对手，达成转让协议后，再向报价系统提交买卖确定性委托，并由双方自行约定不超过6位数的成交约定号，用于成交确认委托的配对。股份过户和资金交收采用逐笔结算的方式办理，证券登记结算机构不担保交收，如若双方的资金、股份不足或被司法冻结导致交收失败，由双方自行承担风险。这样的交易方式，令不少潜在投资者，包括机构投资者望而却步。

　　而记者了解到，“43系公司”交易方式即将得到改善。一种更加具备流通性的“确认价格委托系统”马上完成技术验收，这种类似主板定价委托并自动撮合的交易方式将取代原先的“谈判式成交”。由此可见有关部门对增加“43系公司”交易活跃程度的明确导向。

　　“三板”：接纳“200人以上公司”基本定局

　　除“43系公司”外，“三板”整体也正面临战略性发展的崭新机遇。这与正在筹建中的中国证监会发行监管二部有关。该部门将定位于境内所有的非上市公众公司监管，今后将出台一系列的配套规章，对发行、转让、登记、托管、结算、持续监管等环节逐一规范。

　　按照新《证券法》规定，股份公司向累计200人发行

股票，就算公众公司公开发行证券。公开发行证券要经国务院证券监管机构或国务院授权的部门核准，非上市公开发行股票应当进入国务院批准的其他证券交易场所转让。目前，代办转让系统正好符合该项“其他证券交易场所”的要求，深交所也曾建议把“三板”建设为全国性的场外交易市场。据了解，将“200人以上公司”的交易监管纳入“三板”，已基本形成定局，正等待有关主管部门的最后批复。与此相对应，“200人以下公司”由于不属于公众公司，其股权交易监管尚未确定，目前获得区域金融创新试点的若干家产权交易所正对此跃跃欲试。

　　据不完全统计，目前我国约有超过1万家“200人以上公司”。80年代股份制试点初期的定向募集公司，其股东多在200人以上，目前约有3000家左右，其数量为A股上市公司的两倍。同时，管制放宽将会出现更多新的“200人以上公司”。

　　一代办券商负责人对记者表示，由该公司辅导的张江高科技园区的一些企业已进入登陆“三板”的相关程序之中。随着代办系统交易的热络，有可能会有更多的全国科技园区公司加入这个群体。

　　面对如此庞大的公司群体，业内人士建议，为推动“三板”的健康有序发展，应在主板与“三板”之间设置升降级制度，达到上市条件的公司可升至主板，连续亏损的退市公司则可降到“三板”。这显然是一个复杂的系统工程，但其意义不言而喻。

　　尽管现在看八字还没一撇，但一位“43系公司”老总大胆预言，“三板”将是中国的纳斯达克。而近期的配套实践与政策预期，正使得一度门前冷落车马稀的“三板”日趋活跃，更有业内人士认为，“三板”正面临战略性突破。

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