产能“过剩”

　　本报记者 陈亮

　　山东铝业（600205）本周宣布，国内氧化铝的出厂价格从9月1日起又下调22.4%。一个月以来，国内氧化铝价格降幅已经超过32%。原因只有一个：供应增加，产能过剩。

　　今年上半年，我国氧化铝产量同比增长了53.9%，而国际市场上氧化铝供应也已经出 现过剩的苗头。

　　产能过剩，通常意味着产品价格下跌、企业竞争更加激烈，甚至可能出现投资的浪费。而与此同时，淘汰落后产能成为必然，产业结构升级得以推进。所以，如果辩证地看，一定的产能“过剩”，可以降低社会采购成本，提升劳动生产率。

　　因此，对于这次氧化铝的“过剩”，

证券市场的直接反应是，身处下游的电解铝公司，

股票纷纷走强。试想当年，电解铝企业也曾因难以抗拒的氧化铝价格的飞升，而陷入盈利大幅下滑甚至亏损的窘境。

　　当一个产业的产品供不应求、价格上涨、盈利水平高于其他行业的时候，从来嗅觉灵敏的各路资本便会先后进入，并促成产能与供给的增加。随之而来的，便是产品价格的逐步走低，产业利润率的逐步摊薄并回归社会平均水平。这就是市场经济“无形之手”的作用。

　　事实上，在氧化铝价格十分坚挺的两年以前，中国铝业主要负责人在接受本报记者专访时，就已经准确、甚至可以说精确地预测到今天的情形，且明白地指出，氧化铝价格走低会出现在2006年。

　　而就在当年的“预言”灵验的时候，已经不难理解的是，一个新的轮回的开始。据国家发改委的数据，目前电解铝行业的在建产能，已经达到去年全行业存量产能的50%。电解铝行业产能过剩的“隐忧”，也就这样很自然地被提及。

　　当然还要承认，确有产能不那么容易“过剩”的行业存在。比如拥有资源垄断的石油开采业；比如议价强势始终难改的

房地产业……无论是出于怎样的理由，对于投资者而言，只要这些行业还没有出现产能“过剩”，那么，淘淘其中的股票，应该会有收获。

　　■七日谈