张冬云：金融和地产是未来投资重点

　　主持人：最近上市的新股里银行股也比较多，您对银行股这个板块怎么看？

　　张冬云：整个银行股的板块我是比较看好的，主要有三个方面的因素。

　　首先，银行股的税负在未来两年存在下调的可能性，另外所得税可能最终会走向合并。另外，国内银行要交5%的营业税，另外还有33%的企业所得税。双重税负远远高于现在外资银行的税负。一旦这个税负下调之后，有消息可能认为最终银行税率调整之后，所交的税大概是25%左右。银行整体盈利上升空间是非常明显的。

　　第二，

人民币升值预期的因素。因为金融股首先相对地产股，一些外资可能买地产长期放在那儿投资，金融股也是，因为盘子比较大，另外银行股本身都是人民币，人民币相对美元，升值预期长期存在的情况下，价值也有很大的重估空间。当然要提到中行，主要外汇汇兑都是中行承担这一块业务，为什么中行最近公布了比较好的中报业绩以后反而还出现了四连阴的走势，主要是因为中行在人民币中长期预期依然存在的情况下，导致大家认为中行以后在人民币升值的过程中，可能还会存在进一步汇兑的损失，所以导致中行目前走势明显落于大盘。但是总体来看人民币升值预期的存在，会使得整个银行股的价值重估的空间，收益的程度仅次于地产股。

　　主持人：有些投资者希望您提供一些建议，现阶段投资哪些板块比较好？

　　张冬云：在牛市周期中，首先大的环境，包括接下来四个月，重点关注的还是进攻型的品种为种，主要的判断就是目前A股市场已经进入了牛市周期，所以进攻型的品种肯定应该是首选。进攻型的品种包括以房地产板块还有金融股为代表的人民币升值的概念。另外，盈利预期非常好的奥运板块，还有进权流通之后，沪深等地股为代表的重组股在今后还会有比较大的机会。接下来3G概念，普遍预期在年底会发放3G的牌照，3G整个蛋糕也是非常大的，包括大唐电信、中兴通讯这些公司，一旦发放牌照，首先受益的就是这些公司，这是3G概念。

　　另外，还没有进入预热阶段，并不明显的是股权激励概念。股权激励概念包括国资委已经出台央企的一些股权激励的境内公司的激励办法。股权激励一旦实施之后，可能对整个上市公司的业绩提升，应该是非常有利的。因为股权激励的实施，直接把公司的管理层跟一般投资者的利益可能结合得更加紧密，所以这也是一个大的投资体现。

　　上面尽管说的都是一些风格上的热点，以行业景气度或者是以行业为主线并不多，主要的判断，我个人认为这个市场一旦重新进入强势，四季度进入强势，上半年牛市肯定进入升浪。99年的5.19行情中，我们知道在牛市的升浪中，一些概念投资者可能想象空间更大，牛市升浪的热点跟牛市初期的热点肯定会有比较大的区别。

　　另外，我们刚才通过行业的角度选择这个热点，主要还有一个热点，除了牛市升浪的因素，还有一个考虑是从2002年开始，到目前，基本上热点都是围绕行业来挖掘的，包括2002年汽车、钢铁、煤炭，包括有色金属，都是从行业的角度去挖掘热点。整个到目前为止，一些大的传统行业，热点几乎基本上都已经轮长一遍了，不管是找什么理由，景气度回升，或者是产品价格大幅度上升，像有色金属，大的行业基本上热点都已经轮流涨过一遍了，而且涨幅非常大。这种情况下行业热点挖掘了之后，接下来就是对风格的挖掘。选择的一些进攻性热点都是以进攻为主。

　　我们判断一下，9月份可能还是总体来说偏弱的调整。所以，在这种情况下，接下来9月份可能在选择投资品种的过程中，9月份不要完全选择进攻型品种，最好选择既有进攻特征同时又有防御特征，主要是房地产跟金融股具有这种双重特征。

　　主持人：也就是在9月份，这两个板块应该是你比较看好的？

　　张冬云：对，因为像奥运或者是3G，毕竟炒的纯粹是一个预期，估值水平或者是业绩普遍都是比较差的。但是房地产跟金融不光是预期很好，现在业绩本身也很好，既具备进攻特性，又业绩好，具备防御性特征。

　　主持人：除了这两个板块之外，还有没有具有这种特色的一些板块

股票？

　　张冬云：其它热点还会有，9月份市场走势也不可能太弱。在这种整体处于平衡式的情况下，热点可能还会有很多，但是我个人感觉，除了房地产、金融股之外，热点很难把握的。包括我刚才谈到，可能包括上海本地股，最近一年重组的力度非常大，包括像600613，都是存在潜在重组力度。但是重组的股票确实很难把握。

　　主持人：而且概念上的东西比较多。

　　张冬云：一个是信息很难把握。另外，操作上也很难把握。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。