“微笑曲线”·期货

　　中国国际期货陆星兆

　　前段时间参加交易所组织的“金属之旅青海行”的活动，对当地的几个主要有色金属企业进行了调研学习。返回途中又顺路去湖南拜访了几家大型的制造企业。这次出差期间前前后后去了十来家企业，虽然数量并不多，但接触的企业却相对具有代表性，而且所涉及面也比较广泛，几乎涵盖了从上游冶炼到中下游加工消费的整个产业链条。通过和这些不同 类型企业的交流，对他们商业模式的内涵也有了更为清晰的认识。

　　从大的行业划分来看，上游有色金属冶炼加工行业和下游机械家电行业一样同属于制造业。关于制造业普遍存在一个利润分布不均的现象，宏碁电脑创始人施振荣把这一现象概念化、形象化后，就成为大家所熟悉的“微笑曲线”理论了。我们衡量企业运营流程中各个程序的附加价值，用两端高、中间低的“U”型曲线来表示最为形象。曲线左侧主要是研发、设计、材料采购；曲线右侧主要包括品牌、物流、渠道、金融，这两端附加价值高，利润空间大。而处在曲线中间弧底位置的是加工、组装、制造等。这部分是以成品装配和低端产品为主的制造业，技术含量不高，附加价值低，利润微薄。由于该曲线形似人的微笑，故名为“微笑曲线”。

　　在经济全球化的背景下，国际分工的格局已非常明晰。欧美和日本企业基本上是处于“微笑曲线”两端，拥有大批

世界500强的企业，从研发到品牌甚至再衍生到金融，体现出绝对的优势，而把相对缺乏

竞争力的加工、组装、制造部分也就是微笑曲线的底端给转移到中国。目前我国大部分制造企业就是处于这个位置，要么在为国际品牌做贴牌生产，要不就是在制造低端产品。如何才能做大做强，把价值链向曲线的两端延伸？这样的问题引起我们的深思。

　　对于相关企业来说，期货简单来看有个套期保值的功能，能达到规避价格波动风险，锁定生产成本，实现预期利润的作用，从而帮助企业平稳地持续经营。但如果更进一步来看，期货是一个涉及贸易及金融的高端学科，映射到“微笑曲线”的两端，在附加价值高的材料采购和金融上都有其内在意义的体现。这个时候的期货就不仅仅只是一个成本管理的避险工具了，科学而合理地认识和利用期货，有助于提高企业的管理水平和风险应对水平，突破发展的瓶颈，把价值链向两端延伸，增强国内企业的竞争实力。