对话严明：我更喜欢熊市

　　本报记者 邹愚 深圳报道

　　《21世纪》：今年1-6月，A股市场从1000点涨到1600多点，现在市场出现分歧，作为一个经历过熊市和牛市的投资者，你怎么看待目前这个市场，目前市场面临的主要问题有哪些？而影响市场走势的主要力量又有哪些？

　　严明：现在的市场关注于加息、宏观调控和人民币升值，每天都在为市场的波动找一些莫名其妙的理由，而没有人关注市场的制度建设和诚信问题。中国股市假大空的问题解决了么？仅靠中集的麦伯良、佛照的钟信才、万科的王石这些小部分有良知的企业精英是无法促进市场的健康发展的。诚信才是股市的基石！

　　目前

宏观调控的力度和加息幅度并不会对充裕的市场资金产生太大影响，从市场参与者身份看，曾经的主力中央军在完成任务后，必须彻底退出市场。

　　正常情况下，一国经济持续高增长这么多年了，人民应该比较富足。可我们国家中中产阶级都还没有长大，财富去了哪儿？我们国家消费上不去的原因是什么？

　　这当然与股市有关。

　　除了中央军，最大的市场参与者就是迅速膨胀的公募基金，还有企业资金、

企业年金、社保、保险、私募基金，更为庞大的是民间资金。我们看到，市场并不缺钱。

　　今年的中报业绩好于预期，对市场是个鼓舞。虽然一些绩优权重股价位基本合理，但市场泡沫依然严重。我在中行上市前的6月5日，计算了一下市场的平均市盈率，26.7倍。如果市场的盈利水平不变，有谁愿意26年回本？

　　虽然目前

中国经济发展形势不错，但为何大多数公司的业绩反下降？

　　问题在于市场中垃圾股满天飞，人们指望通过资产重组使乌鸡变凤凰！前几年上千例资产重组，哪几家是成功的？

　　好在以后市场可以做空。

　　《21世纪》：其实，大家更关心的是，如你这样成功的投资者，现在会采取什么样的投资策略以在这个市场中获利？

　　严明：找出好的公司，在合适价位时介入，剩下的就是耐心。股市其实就这么简单！巴菲特说过：别人胆大的时候我胆小，别人胆小的时候我胆大。

　　我个人喜欢熊市，喜欢集中持股，也渐渐培养起足够的耐心。即使是大熊市也出现过如中集这样涨10倍的牛股。即使是大牛市，如果我找不到符合我标准的股票，我也宁可不做。

　　一旦我发现手中股票的不确定性加大或买入理由不再，我会毫不犹豫出货，即使它又涨几倍也决不后悔！

　　决定我投资成功的关键是：我的标准是否经得起市场考验？特别是自己能否严格执行标准？

　　《21世纪》：谈谈你目前重点关注的行业？

　　严明：我比较关注资源类特别是有色金属股和装备股，尤其是其中的龙头股。

　　但中国人特有的酸葡萄心理是：你凭什么涨那么高，我为啥没赚那么多钱？咱挑刺！长安汽车就被挑过，深中集又被挑过。挑刺者都是业内专业人士！所谈理由却不值一驳，缺乏常识。比如谈到经营活动中产生的现金流：如果公司的销量扩大，收入增加，正常情况下现金流为负；而等到收入增加放缓，一个回款周期(国外通常90天)后，现金流恢复为正。

　　如果想到网易4年近200倍的升幅，哈萨维几千倍的升幅，这些挑刺者还不被酸晕了？

　　挑刺没错，值得鼓励！但要有水准！你如果挑准了，以后可以在市场上做空——狠赚它几笔。

　　酸葡萄心理之二：强烈要求普涨！成熟市场即使大牛市，很多股票一样跌得一文不值。看看香港的仙股，有没有成交量？再看看国内的高价垃圾股，你就知道A股市场的泡沫有多大。

　　我这里可没让大家买的意思，因为很少有人能够准确判断股票究竟能调多久，调多深！你一进场，如果它调20%你怎么办？而且国家也没说会马上进场建立资源战略储备。

　　《21世纪》：如何保持一个良好的投资心态，尤其是在市场未来走向不明朗的情况下？

　　严明：心态对投资太重要了！我很清楚，这个市场中有超过95%的投资者在超过95%的时间里很难受，涨也难受，跌更难受！而平静的情况是在被深套之后。

　　只有极个别的投资者可以在此中磨练出平静果断的心态。我个人的心态引用一句朴树的歌词：让该来的来，我们在这里等待。

　　《21世纪》：你如何看待你获得50倍收益背后的偶然性与必然性？

　　严明：我并不认为我操作得很好，我说过“按我说的去做，比我的实际操作要好很多”，教训是主要的，最大的收益是失误当中的成长！

　　小资金并不能说明太多问题，而如果过亿资金在5-10年中保持高收益，那才能证明实际投资水准。

　　《21世纪》：你最早入市时也是一个散户，现在成为大户了，你对现在的这些散户有什么建议？

　　严明：我的建议是：第一，不入市或者说退出股市。这个市场注定超过80%的人将亏损，你得掂量一下自己是否属于另外的20%。千万别看了哪个邻居、同事或朋友没你聪明还赚了钱，就入市搏杀。

　　第二，买基金。基金比你专业得多。折价率高的封闭式基金是目前首选。

　　第三，我的一些投资理念和策略可以为想进入股市的投资者提供一些参考。买好公司的股票，然后跟踪、持有。像招商银行这样的股票，如有闲钱，无论价位多少都应买入并长期持有，千万别在意股价。20年后，我相信95%以上的基金经理的收益率都没你高！如果恰巧碰上金融市场有问题，银行股大跌，你就有机会赚取很多的收益。

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