财政部成功买回三只国债

　　本报记者 陈继先 上海报道

　　昨日，财政部成功实施国债买回操作，总共回笼国债180.95亿。值得注意的是，财政部本次买回国债操作是投放资金，而央行本周公开市场操作又是大力回笼，两者一正一反，相互配合，可谓“相得益彰”。受此影响，二级市场利率开始摆脱连日来颓废势头，止跌反弹。

　　三只国债的中标价格都在102.5左右，折算成收益率后大约都在1.72%。参与财政部此项买回国债操作的机构热情颇高，一些银行甚至将大部分存货都拿了出来参与竞标。

　　建行成为标王

　　本次财政部招标买回的三只国债分别是9910国债、0113国债和0411国债。其中，9910为7年期浮动利率债券，发行量有160亿；0113国债为5年期固定利率品种，发行量有200亿，0411国债为2年期国债品种，发行量有256.6亿。

　　最终招标结果如下：9910国债全场中标量68.8亿，占总量比重43%，招标价格102.528元，参考收益率为1.739%；0113国债全场中标量47亿，占总量的23.5%，招标价格为102.459元，收益率为1.7233%；0411国债中标量65.15亿，占总量的25.34%，招标价格102.492元，参考收益率为1.7207%。

　　机构中标方面。9910券工行中标10个亿，其次为建行7.8个亿；0113券工行、建行、招行和北京商业银行并列中标榜首，均为5亿；0411券中标最多的是北京商业银行，为6.4个亿，其次是建行6亿，农行、光大银行、光大证券和申万都是4亿。三只券累加起来，建行总计拿出了18.8亿国债，无疑是财政部本次买回招标的标王。

　　一位国有银行参与投标的人士告诉记者，本次招标，以大行为代表的各家银行都十分积极，“尽全力支持财政部买回国债，一般都是拿出对应国债的三分之一储存量参与投标，有的甚至更多”。

　　分析人士认为，建行积极响应的另一方面原因可能是自身调整资产配置的需要。今年4月底，央行加紧货币调控，多次采用定向票据发行这种“精准打击式”的紧缩方式，建行“接招最多”，产生了为数不少的“被动投资”，相应的整个投资配置结构可能就需要调整。

　　配合央行调节市场资金

　　昨日三只国债招标到期收益率普遍都在1.72%附近，与财政部此前设置的底线利率1.7%十分接近。这说明，绝大部分机构都是以1.7%为限，顺着标位往上投。在1.7%－1.72%四个标位上总的投标资金量估计接近120亿。幸好财政部事先做了限制，否则机构肯定将其作为无风险套利的机会，从而加大财政部运作成本。

　　财政部回笼国债，是执行《中央国库现金管理暂行办法》的具体体现，降低成本是一方面，另一方面还能配合央行对市场资金进行调节，这一效果在昨日市场就有显著性表现。

　　周二，央行公开市场操作发行票据450亿，实施正回购550亿，回笼资金1000亿，净回笼资金720亿，央行强力回笼市场资金的意图非常强烈。这对市场难免就会产生一定“副作用”。而财政部本次回笼国债、投放资金就能在一定程度上抵消“副作用”影响。二级市场也有明显反映。银行间市场质押式回购利率昨日收于2.09%，上升1.94个基点，止跌后略有反弹。