守震荡易破箱体难 有效突破需等待

　　本报记者 王磊

　　技术图形突破、量能放大、热点活跃……大盘近期的表现显露出意欲改变大箱体运行的趋势。但透过活跃的表面可以发现，打破1550-1700点大箱体恐怕不是近期能够轻易完成的任务，真正有效性的突破还需等待。

　　“利空出尽是利好”的背后

　　加息后大盘不跌反涨是促使目前指数形成小突破的主要原因，也令投资者再度品味“利空出尽是利好”的股谚。但这一现象我们要一分为二地看待。

　　是不是利空出尽了？央行采取加息手段使得市场的宏观调控预期淡化，但这只是阶段性的，只有在8、9月份的金融数据明朗后，我们才可能进一步判断宏观经济形势的下一步走向。此外，工行、兴业银行等大市值

　　市场是不是强到无惧利空的程度？“加息都压不垮大盘，那市场怎么能不涨！”这句话看上去没错，但8月21日以前，加息预期在市场中时刻存在，大盘自1757点开始的下跌也不仅仅是因为中行下跌、大秦铁路(资讯 行情 论坛)发行那么简单，1757-1541点超过200点的跌幅已经包含了加息因素，而这一负面影响在8月21日开盘点位1565点处得以最终释放。并不是大盘强到不怕利空，而是主力资金懂得如何令利空“软着陆”。

　　“业绩创11年新高”的背后

　　“1186家半年报加权平均每股收益0.145元，创11年来新高，同比增幅为13.48%”。作为最能成为市场内在推动力的因素———公司业绩，上述消息增加了市场底气。但我们不妨看看这背后的潜台词。

　　“在行业整体回暖和‘制度之手’撬动利润的大背景下”，这一定语的后半部分已经让我们看到利润增加成色似有不足。“投资收益、补贴收入和营业外收支净额贡献利润增量的52.26%，扣除非经常性损益后的加权平均每股收益同比仅增长1.96%”，上述数据进一步告诉我们今年中期利润增量的大部分缘自何处。虽然今年中期净利润增幅是近年内生性味道最浓的一次，但非经常性损益带来的非常规增长却不能忽视。只有内生性增长继续维持下去、宏观调控影响有效被消化，才能给市场带来充足的内在推动力。

　　市场的内在涨跌无外乎“高估、合理与低估”，结合当前大盘点位，今年中报业绩带来的整体估值似乎更符合“合理”范畴。

　　“热点此起彼伏”的背后

　　地产走强、金融攀高、数字电视活跃、国防军工回暖、中小板七连阳……盘面似乎在告诉投资者，目前市场不缺热点，多方能量正在不同的地方集聚。

　　一轮极具可操作性的突破行情，需要极具号召力和影响力的热点贯穿始终，如2003年的“五朵金花”、今年上半年的“有色金属”等等。但在目前市场中，似乎还难以找到这么一个乃至几个堪称龙头的板块。上面提到的几个热点基本都可以用一句话概括———长期看好，也正是这四个字，使得它们在爆发性和持续性上欠缺火候。同时，在绝对量能有限的情况下，“多热点”也确实分散了多方的上行能量，热点从前日的地产迅速转移到昨日的数字电视似乎就是一个佐证，资金仍在不断的波段操作和热点转移中寻找真正具备“龙头相”的板块。

　　在航母上市、宏观调控、“小非”解禁等的不断冲击下，大盘几上几下，沪综指进一步强化了1550-1700点的大箱体运行格局，虽然目前再度逼近箱体上沿，但有效突破似有难度，继续在这个易守难攻的大箱体内震荡，可能是近阶段的主要趋势。

　　沪综指日K线

　　昨日股指冲高回落，显示箱体上沿仍有较强阻力。