准备工作紧锣密鼓 金融期货征途有三座大山

　　金元期货冯伟民

　　目前各家证券、期货公司仍在紧锣密鼓地为金融期货的到来做准备工作。上周我们公司还接到一家知名证券公司希望开展合作的联系函，显示证券公司也在积极应对新市场框架，抓紧布局。而对期货公司来说，明确股指期货业务由期货公司专营肯定是利好消息。但若以为前面就是坦途大道，言之过早。实际上，横在金融期货征途上还有三座“大山”。

　　第一座“大山”就是期证合作的紧密性和有效性。由于股指期货派生于证券市场，所以绝大多数股指期货潜在投资者来自于现有证券交易客户。期货公司规模小，人力资源有限但风险控制措施相对健全，单纯靠增加人员和部门来应对业务量的增加是不现实的。而证券公司势必要与期货公司分享客户和信息资源，并且必须适应期货的风险控制制度，这也是比较大的挑战。因此，如何尽快解决权责分配、部门对接，流程再造和风险控制等难题，建立有效的合作框架，在业务操作中对接无缝隙、合作无间隔，操作无障碍，形成1+1>2的效应，将决定期货公司能否快速扩大业务规模，迅速占领致高点并转化成利润的关键。

　　第二座“大山”就是高额投入的承受程度。股指期货确定在金融衍生品交易所上市，各家期货公司为此将新增巨额投入，包括新上业务的软、硬件系统，人员增加以及开发、推广业务所必需的新增费用。这些还是必须增加的刚性投入。如果为提高服务质量和预留发展空间而采购更好的系统，则投入还要上一个台阶。尽管高达几百万元、上千万元的新增投入对

证券公司不算什么，但对期货公司的股东方和管理层来说还是有很大压力。要知道这些投入还不包括成为结算会员、全面结算会员的的注册资本和保证金的投入。因此，能否做到投入与产出的最佳性价比，投入与发展适度匹配和投入量力而行等几大原则也是期货公司面临的问题。

　　第三座“大山”就是如何确定自身定位。新的期货交易管理条例出台后，未来期货公司将实行分类管理。而中金所也将对会员实行分层模式管理，不同类型会员注册资本要求不同。究竟专注于自己熟悉的商品期货领域，还是充分打造金融期货的经纪优势，抑或全面发展包括自营、资产受托和发起设立期货基金在内的所有期货业务，将是不可回避的选择。

　　当然，在跨越了这三座大山后，期货公司若想在残酷竞争中成长壮大，核心

竞争力、快速的市场反应及健全的管理及风控体系仍将是发展的根本。