整固后仍有上冲动力

　　平安证券综合研究所李先明

　　经历了短期的持续反弹之后，周二两市走出了冲高回落的走势，两市股指均收出了一根长长的上影线，显示短期市场面临的获利回吐压力有所增加。同时，近期媒体报道工行有望在年内进行“A＋H”发行的消息，也增加了部分投资者对扩容压力可能加重的担忧。另外，从技术面分析，目前KDJ等指标已经运行至高位，并有在高位形成“死叉”的趋势，显示 短期市场所面临的技术性调整压力有所加重。

　　我们预期，短期市场的走势将出现一定的反复。但结合近期市场环境以及市场整体的表现判断，我们认为股指始自1541点的反弹尚未完结，适当整固之后，股指仍有进一步反弹的动力。

　　业绩超预期支持后市

　　截至8月28日，两市已经披露中报的A股公司达1186家。统计显示，这1186家公司上半年共实现主营收入18782.77亿元，同比增长19.02%；实现净利润969.68亿元，同比增长13.48%，增长速度明显超出市场预期。同时，这1186家公司的加权平均每股收益也增长了5.63％，达0.145元，更是创下了11年来的最高收益水平。

　　我们认为，上市公司中期业绩的快速增长，对市场整体的表现以及信心均构成了积极支持。尤其

房地产、有色金属等业绩增长明显的行业短期出现的整体性活跃，以及苏宁电器、G广聚等公司在公布了良好的业绩数据后出现的大幅上涨走势，对提升短期市场的盈利效应和刺激投资者的参与意愿，都起到了积极的作用。

　　中石化复牌有正面作用

　　从中国石化公布的股改预案来看，其“10送2.8”的对价幅度，一定程度上超过了市场的预期。并且目前有不少投资者认为，中国石化最终的股改对价幅度有望达到“10送3”的水平。并且中国石化停牌期间公布的良好中报业绩，也有望对其复牌后的走势构成支持。

　　因此，我们认为中国石化复牌后，将很有可能受到包括主流投资者在内的市场各方的热捧。作为上证指数的第二大权重股，中国石化复牌后可能出现的坚挺走势，有望对市场整体的表现产生正面的拉升作用。

　　整固后仍有走高要求

　　虽然近期的持续反弹，使得短期市场的技术性调整压力有所加大，但整体来看，我们认为股指始自1541点的第5浪上升行情还没有完结。短期市场可能出现的调整，更多的还只是浪5中的整固，难以改变整个浪5的上升趋势。理论上判断，后市股指仍然有能力冲击前期1757点的阶段高点，才可能完成整个上升5浪行情。

　　因此，我们认为，虽然经历了持续反弹之后，市场短期的波动风险有所增加，但在良好中期业绩、中国石化股改等积极因素的支持下，市场的反弹趋势仍然有望得到延续。投资者对股指短期可能出现的波动和调整，还不必过分悲观。