工行IPO展开初步推介

　　《企业破产法》的表决通过将是工行IPO一大“利好”

　　本报记者 李涛 发自北京

　　一位参与工行IPO的人士昨日告诉《第一财经日报》，从昨天起，工行及其承销商与机构投资者之间的“防火墙”被拆掉，工行IPO进入路演前的初步推介。上述三方昨日召开内部沟通会议，投行分析师也开始为撰写投资分析报告进行相关准备。

　　至于路演时间，还是要待港交所聆讯和发审委“过会”后。本报此前所报道“工行将于9月21日接受香港联交所聆讯,10月上旬全球路演，10月中旬公开招股，10月27日H股A股挂牌”的日程并未有变。

　　虽然中行A股被“做空”、国航缩小A股IPO规模，但并没有打乱工行同步发行H股和A股的步调，监管层已明确表示今年力保工行上市。监管层一位人士称，这期间发行“其他大盘股可能会视市场情况而定”。

　　目前两种股份的发行分配比例还未最终确定，此前拟定工行发行后股本为3400亿股，其中400亿为H股，200亿为新发A股。从目前两种股份承销商联系紧密程度看，两种股份的发行分配比例还可以根据投行、基金反馈再协商。

　　昨日“拆墙”之举显示工行A股承销商正式进场工作，此前H股承销商已向李嘉诚等香港富豪初步推介，他们也已初步认购了约10亿美元的工行股份。沙特王子阿尔瓦利德也表达了投资工行的意向，其旗下投资公司将斥资20亿美元认购工行股份。

　　工行A股承销团包括中金公司、中信证券、国泰君安和申银万国；H股承销团则包括美林集团、中金公司投行团、瑞士信贷、德意志银行和工商东亚。

　　承销商和机构投资者依然注意到工行IPO近日的一大“利好”，即十届全国人大常委会第二十三次会议27日表决通过《企业破产法》。按照此次通过的《企业破产法》，除已列入国务院总体规划的近2000家国企外，其余约10万户国企将转而选择市场化的退出方式。

　　政策性破产历来是工行的老大难问题，工行一位分行行长详细介绍过其中“关节”。不良贷款中不少并不是银行放贷的时候不慎重，也不是地方政府指令贷款，而是地方政府支持企业“脱壳”造成的。他觉得那些拨给资产公司的不良资产其实不是不良的，是完全可以通过努力提高效益的。一些地方政府和企业为了省力气，为了自己的小账，对那些所谓真正破产了“关门、走人”的企业，一边这样说一边把后门一开拉到另外一个地方。