"核心-卫星"法配置资产

　　□汇丰晋信张茹

　　经典金融学理论告诉我们，投资人是理性的，市场是有效的，一切是有章可循。而事实和理论却相差甚远。

　　举例，如有50万元做投资，大多数人是将这笔钱分成几份，20万元给孩子储备教育 金，风险不能太大，投资于偏债基金吧。20万元给自己养老，可有点风险，但不能太大，投资于平衡式基金吧。10万元准备度假等用，不怕赔，就直接投资股票。这样分法就像一座金字塔，将投资需求按重要性从下往上分成几层，每层对应不同的策略，容易操作。但金字塔式的分账户投资管理有个问题：分层太多，可能失去对总体投资组合的控制，操作起来其实比较麻烦。

　　我们可采用一个更简单有效的办法：引入核心资产和卫星资产概念，更好地控制风险，并适当追求高收益。核心资产应对的是金字塔最下层那个对我们生活最重要的财务目标，如孩子教育，未来养老，家庭的第一套房等。核心资产通常占资产总额70-80%。投资更多地考虑中长期稳健回报，而且应每年调整股债比例：因为随着时间流逝，我们的风险承受能力会随之下降。对做教育及养老投资规划的家庭来说，生命周期基金是个很好的核心资产投资工具，它提供核心资产所需的中长期稳健的回报。而对一些如海外度假等奢侈性财务需求，可用20-30%左右资产，作为卫星资产投资。卫星资产的主要目标，不在于中长期稳健回报，而在于更高收益率，可投资于高风险高收益预期的

股票基金等，为整个投资组合提供上升动力。

　　在给资产做金字塔式分层时，或做核心及卫星资产分类时，一定要有整体规划概念，看最后的投资组合，在股债配比上是否合理，有否太偏股票或债券，基金是否太偏一种投资风格，如集中于某一行业，或大盘股等。为降低风险，可适当考虑选择风格迥异的基金，其关联度较小，有利于稳定投资组合的业绩表现。适度分散投资组合风险，永远是保证中长期稳定收益的重要因素。