周期性个股机会毫不逊色走势占优

　　本报记者徐效鸿

　　在宏观调控的大背景下，众多机构建议下半年实施“防守型”的投资策略，加强对商业零售、交通运输、食品饮料等“防御性”行业个股的配置。然而，统计显示，在近期相对弱势的市场环境中，防御性行业并不具有明显的优势，而部分所谓的周期性行业恰恰是大盘止跌企稳，震荡反弹的契机，甚至很有可能成为市场继续前行的动力。

　　“周期性”板块近期走势占优

　　7月13日以来，大盘出现阶段性调整，截至8月7日，上证指数(资讯 行情 论坛)的跌幅达到11.07%。期间，防御性行业的表现相对占优。商业零售、交通运输、食品饮料等板块指数涨幅居前，而有色金属、房地产、机械设备等板块则被甩在了后面。但分析人士表示，房地产等“周期性”行业在市场阶段性调整中的相对弱势，与行业本身没有太多的关联。这些板块中的大部分个股在前期涨幅较大，出现一定的技术性调整在所难免。事实上，8月8日，一些“周期性”行业板块，如石化、房地产、有色金属等率先走强，成为大盘止跌企稳的基础，而有色金属指数(资讯 行情 论坛)（申万一级，下同）更是以4.23%的涨幅位居当日行业板块涨幅第一名。

　　8月8日以来，大盘震荡向上，即使是8月19日的加息也未能改变市场运行的整体趋势。统计显示，期间上证指数实现了6.66%的涨幅，而房地产、有色金属板块的涨幅分别达到了16.71%和13.04%，远远超越大盘，分别排在申万23个一级行业板块指数阶段涨幅的第2和第3名。而几个典型的“防御性”行业，如食品饮料板块的涨幅只有3.82%，排名最后；交通运输板块涨幅为6.76%，排名倒数第6，商业贸易板块涨幅为8.45%，排在第14名。只有餐饮旅游板块表现优异，涨幅达到了21.32%，排在了第1名的位置上。

　　分析人士表示，近期大盘震荡向上，尽管很难说功劳都在“周期性”个股的身上，但这些板块个股的良好表现对市场人气的带动作用却是毋庸置疑的。

　　“周期股”里有金子

　　加息传递了宏观调控仍将继续，甚至力度有所加强的信号。然而在宏观调控的大环境下，众多“周期性”个股的强势有些出乎市场的预料。分析人士表示，周期性特征在股票上的反映是多角度、多层面的，“一刀切”的策略必然会错失大量的投资机会，并增大投资风险。

　　比如房地产行业。该行业被当作是本轮宏观调控的重点，也被市场当作是受加息负面影响最大的行业之一。但有专业人士认为，加息主要是宏观调控的进一步深化，而非专门打压房地产。而渤海证券研究所的曹旭特则表示，加息对房地产行业的实质影响十分有限，而地产板块前期走势也已经对其进行了相当程度的反映。他认为，本次

利率调整难以改变地产板块的长期投资价值，一些优势地产股仍然值得关注。从长期看，房地产行业的增长基础并未动摇：消费升级、人口结构变化、投资需求增长等将构成行业稳步增长的基础，

人民币升值、通货膨胀、分散组合风险等则是行业需求之所在。调控只是一个净化市场的过程，有利于行业健康发展，也有助于优质公司脱颖而出。

　　对于周期性行业的投资机会，华泰证券的分析师庄虔华表示，周期性股票可以提供三种投资机会：对于时间限制不强的资金来说，完全可以在适当的时机买入长线持有；对于偏好短线机会的投资者而言，应敢于在下跌中参与估值较低的优质股票，市场一有回暖，就有可能收获意外惊喜，近期房地产股的优异表现就是典型的例子；而对于不擅长二级市场炒作或无暇顾及行情的投资者，可选择类似G宝钢(资讯 行情 论坛)这样的高分红股票，长期持有，获得稳定收益。

　　部分“防御性”个股估值风险高

　　宏观调控的延续使抗周期类股票，特别是消费升级类股票备受市场关注。但分析人士表示，虽然从长期看，消费升级类股票的业绩增长较有保障，但在市场反复挖掘下，其估值趋高的风险不容忽视。

　　当前部分食品饮料、商业零售板块中的主流品种的动态市盈率高达30倍以上，有些强势股的动态市盈率甚至在50倍以上。即使有业绩的高成长作支撑，但在这样的估值平台上，股价在今后相当长的一段时间内也难以有较大的拓展空间。事实上，目前很多“防御性”个股的高股价已经透支07、08年的业绩。庄虔华对此表示，如果要等2-3年的时间来获取这种空间并不大的收益，倒不如现在挖掘房地产等这类行业价值被明显低估的投资品种。

　　8月8日以来表现较好的行业板块

　　指数名称成份个数最新点位区间涨跌幅（％）区间换手率（％）

　　餐饮旅游（申万）231280．3321．3226．948

　　房地产（申万）771114．0416．7128．409

　　有色金属（申万）471489．6213．0437．571

　　纺织服装（申万）55763．6112．2228．154

　　金融服务（申万）12984．2712．0615．138

　　交运设备（申万）631151．7910．4824．683

　　轻工制造（申万）39789．9910．2722．281

　　信息设备（申万）48548．7810．2426．971

　　电子元器件（申万）46735．7210．0422．837

　　信息服务（申万）44780．179．5716．877

　　市盈率较低且8月8日以来表现较好的“周期性”股票

　　名称市盈率（前推）区间涨幅（％）每股收益

　　（今年中报）每股净资产（今年中报）所属行业

　　（申万一级）

　　Ｇ深振业(资讯 行情 论坛)8．2611．330．6884．849房地产

　　山东铝业(资讯 行情 论坛)9．2611．160．96335．44有色金属

　　Ｇ兰花9．4610．600．80544．927采掘

　　Ｇ中企12．2023．840．3893．007房地产

　　Ｇ中联12．9019．290．5023．8783机械设备

　　Ｇ中金13．0416．460．672．98有色金属

　　Ｇ柳工13．2614．490．423．64机械设备

　　Ｇ豫光13．3110．150．2423．17有色金属

　　Ｇ东电13．3514．400．8334．46机械设备

　　Ｇ万科(资讯 行情 论坛)Ａ15．1823．450．3082．62房地产

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