股改增厚中报“红利”

　　本报记者 侯志红

　　截至8月28日，两市共有1144家公司踏上或已走完股改征程，超过两市总市值的90%，而已经披露2006年半年报的公司，大多完成股改或已进入股改程序。股改对上市公司业绩的正面效应，恰可谓“润物细无声”。

　　股改由于解决了中国股市长期存在的制度缺陷———上市公司与大股东利益不一致的问题，促进了流通股东与非流通股东的互利共赢。尤其是通过一系列与股改组合的操作，部分上市公司改善了资产状况，增强了业绩的持续增长能力，清理了资金占用和违规担保，提高了分红回报水平，为公司的科学治理等奠定了基础。虽然股改成功并不能使资本市场生态环境的完善一蹴而就，但随着股改的顺利进行，股改的正面效应逐步显现。

　　首先，对于今年的半年报来说，股改最明显的效应莫过于对部分公司中期分配和业绩的拉动。今年相当多上市公司的中期分配预案受到此前股改方案、分红承诺等股改因素制约。据本报信息数据中心统计，截至8月28日，已公布中报的公司中，目前拟进行中期利润分配的有31家，其中16家公司的利润分配履行了股改方案及分红承诺的要求。

　　例如，中期派现总额达1.137亿元的哈飞股份，其中期利润分配预案是股改方案的一部分：公司在向全体股东每10股派现3.37元的同时，非流通股股东向流通股股东直接支付1.1422亿元现金。G小商品推出的每10股派10元的“大红包”也是其股改承诺的一部分。此外，焦作万方、新湖创业等10多家公司推出的中期利润分配预案，也都分别履行了各自在股改方案中的有关承诺。

　　其次，股改并重组之后，一些上市公司的业绩令人刮目相看。资产重组的对价模式改变了上市公司的资产结构，提高了资产质量和盈利能力。据本报数据中心统计，截至昨日，有83家通过股改实现重组的公司公布了半年报，其中，大部分公司业绩都有一定提升。

　　一些亏损严重、资不抵债的问题公司更是借助股改进行重组、注入资产，扭转了公司基本面。统计显示，超过10家公司在股改中通过资产重组实现了扭亏为盈，其中包括G靖煤、*ST国农、GST建峰等。而最具代表的当属“ST股改第一股”ST农化，经过股改重组后公司更名为GST建峰，今年中报实现每股收益0.35元，而去年同期则每股亏损0.14元。此外，ST飞彩、ST华陶等公司通过重组也在短期内亏损大幅减少。

　　再有，由于股改给整个市场带来了一系列深层次的有利变化，随着时间的推进，其对上市公司业绩拉动的制度效应将“更上一层楼”。

　　显而易见的是，全流通下的兼并重组将更为经常和便利，治理混乱、经营不善必将导致市值缩水，进而沦为被收购的目标。因此，大股东切实提高上市公司质量、做优做强上市公司的主观意愿空前强烈。

　　如G

鞍钢股改之际向集团公司新增发29.7亿流通股用于收购优质资产，从而实现了集团的整体上市，而其收益水平也由此大幅增长，成为今年半年报的新亮点。中报显示，公司每股净资产由去年同期的3.82元提升为今年的4.39元；每股收益（加权）从去年同期的0.412元增至今年的0.56元。