QFII的投资攻略

　　□苗夏丽

　　自2003年7月QFII下了A股市场的第一单，QFII投资攻略无疑牵动着市场的神经。研究QFII的投资攻略，可能会成为我们的坚船利炮。下面略举几例。

　　价值投资2003年QFII第一单是瑞银华宝投资的上港集箱、中兴通讯、外运发展、宝钢股份四家行业龙头，这第一单被认为是A股市场从投机到投资变化的开始。QFII入市以来，关注全球价格，锁定国内成长、价值型股票为投资目标，推进“蓝筹股概念”，注重中长线投资，引领价值投资的“新潮流”。今年上半年有色资源类股票走出的一波相对漂亮的行情，QFII可谓功不可没。

　　抢占先机去年年底大盘启动时，QFII率先大举进入A股市场，而当时市场普遍对大盘持谨慎态度，不少基金还在抛售

股票，但之后股市涨势如虹，牛市格局确立。今年5月份市场普遍沉醉在上涨的气氛中时，QFII的脚步反而变得谨慎，QFII“卖空”消息一度弥漫市场。6月初大盘果然调整，惊现90多点的日跌幅。QFII的早进早退、抢占先机的投资手法可见一斑。

　　“对冲”套利利用A股和H股跨市场以及可转债市场进行“对冲”套利，可谓

　　QFII与生俱来的又一种攻略。例如，

　　QFII的海外客户做空

鞍钢H股，同时做多鞍钢A股；或者海外客户减持鞍钢H股，增持鞍钢A股，由此从中套利。去年12月万科股改前，QFII通过转债转股大量增加万科筹码，从而成为了权证价格高烧时期的最大赢家。

　　QFII投资策略似乎远不只此三招，其价值投资的观念、全球市场的视野、灵活的操作手法等都对我们有一定的启示。

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