美国道琼精选红利指数ETF大受青睐

　　申万巴黎基金管理公司研究所

　　理财是当今人们生活中的重要组成部分。投资股市是许多人选择的理财方式，特别是在股市出现好转的时候。但由于上市公司众多，投资者在选择具体的投资品种上显得力不从心。那么，有没有一种产品既可以让投资者稳定地获得股市中优秀上市公司派发的丰厚红利，又可以以非常低的成本来享受证券市场的整体性收益呢？有，那就是红利指数ETF。

　　红利指数ETF在海外市场也是一个ETF的新品种，但美国自2003年11月推出iShares道琼精选红利指数ETF以来，已成为成长最为迅速的ETF产品之一。

　　该ETF产品跟踪的是道琼精选红利指数，该指数由从道琼斯美国全市场指数筛选出的100只最高收益的公司组成。

　　iShares道琼精选红利指数ETF受到美国投资者的青睐和追捧，最主要的原因是它令人印象深刻的回报。从2003年末发行开始计算，到2005年11月30日，iShare道琼斯红利指数ETF总体回报率30.71%；自成立以来，每个季度分一次红，至2005年12月22日，成立26个月，分红9次，累计每份基金分红4.044美元。

　　为什么iShares道琼精选红利指数ETF有如此好的表现，主要是其标的指数由在纽约交易所上市的最大的蓝筹股构成，其表现反映了这类公司的强劲实力，其中包括美洲银行、高特利集团（原菲利普·莫里斯集团）等。道琼斯红利指数包含市场中股息回报率最高的

股票，要被纳入这个享有盛誉的指数的上市公司不仅仅需要高股息率，还需要保证有持续的分红记录。

　　一个公司要想被纳入道琼斯红利指数，必须维持5年正的红利增长率。同时，公司过去5年的红利支付率（用来支付红利的利润的百分比）必须不高于60%。这个选股原则实质上是为了保证入选公司有足够的剩余利润用于其主营业务的持续发展，从而在未来的时间里为投资者带来持续稳定的红利回报。过去一年中，指数成分股的股息率已经达到了8%。

　　特别需要说明的是，目前道琼斯红利指数的编制将

房地产投资信托公司排除在外，因为他们的分红被认为比其他行业更不可预期和更不稳定。除此以外，入选红利指数的股票还必须有较高的流动性，每天的平均成交量至少要达到20万股。为了维持这些严格的标准，指数每年会调整成分股一次，每个公司对指数的权重也会根据各公司的分红表现而进行调整。

　　严格的选股条件，优厚的投资回报，追踪红利指数表现的红利指数ETF受到追捧也就不足为奇了。

　　具有长期生命力的成功的ETF产品，必须能够满足多层次投资者的不同需求，包括长期投资需求、短期投资需求以及套利需求，这就进一步要求产品所跟踪的标的指数需要具有较好的长期投资性、合理的短期波动率以及较好的成分股流动性。而道琼斯精选红利指数就恰恰是这样一只指数。它在长期投资性、波动率以及成分股流动性三方面都达到了相当好的水平，这也正是道琼斯精选红利指数ETF在近两年内获得飞速发展的根本原因。道琼斯精选红利指数是适合开发ETF、具有生命力、能够满足不同投资者不同投资需求的指数。

　　2000年至2002年，美国IT泡沫爆裂，标普500指数一路走低，与此同时，拟合的道琼斯精选红利指数却一路走高。其原因就在于道琼斯精选红利指数的成分股均是具有较好分红能力公司的股票，很好规避了市场下跌的风险。

　　相信随着市场对稳定收益的考虑，道琼斯精选红利指数会以其强大的生命力获得更大的成功。

　　特别值得一提的是，上海

证券交易所于2005年1月推出了上证红利指数，相信上证红利指数ETF也将应运而生并取得长足发展。