中小板二重奏：监管和发展

　　八月撩拨创业板近期难推出

　　本报记者 张晓燕 发自深圳

　　在深交所的构思中，中小板的下一步，就是“监管”和“发展”两个关键词。

　　在监管方面，深交所通过加强信息披露等手段，已全力以赴，例如最近刚刚发布了公开信息披露的三个指引，规定机构投资者等如果涉嫌内幕交易或操纵市场，将可能提请证监会立案稽查等。一些投资者认为，交易所的监管手段尽管不断创新，但威慑力有限，中工国际首日登陆中小板就表现疯狂，让市场和投资者担心其涉嫌操纵股价。

　　对此，国泰君安证券研究所所长李迅雷分析：“操纵等是免不了的，证监会没有调控市场的义务，中国的投资者不能老看存量投资这部分，可能的增量比存量多得多，所谓的保护可能是脆弱。”他还认为，交易所应该让更多企业上市，以扩大市场、增加盈利为目的，从发行的角度来说，应该给交易所更多的发力空间。

　　经济学家刘纪鹏则认为，交易所提示风险就够了，现在从中小板上市的频率来说，对市场没有负面作用，这和沪市上市的大秦铁路等给市场的压力截然不同，“对深交所来说，对这种风险的提示，重要的是要充分披露，让投资人认识到这种投机最终会被套在里面，要市场来教育他们，当然对于当日上升幅度过高、换手过高等问题，需要讲明，但不能认为换手高就是非法的，这是两个概念。”

　　在今年四月召开的“第八届风险投资论坛”上，深交所理事长陈东征公开表示，要“进一步探索挂牌公司到中小企业板上市的转板机制”。“证券市场要分层次，适应不同的需要，打通三板到中小板的通道，将是中小板下一步发展的关键”。一位深交所人士指出，代办股份转让系统将是事关中小板未来的一个关键词。

　　不过，业界对创业板的热情猜想从未停止。近期一份由有关专家任核心顾问的“中国创业板市场研究”研究报告称，“从 2006 年11 月到2007 年5 月”是推出创业板的最佳时机”。眼见又是一个八月将逝，“现在是宏观调控阶段，推出创业板不是一个特别好的时机”。一位券商高层认为。

　　深交所办公室副主任陈文权告诉《第一财经日报》：“深交所多年来一直在关注、研究创业板。对创业板，从交易所的角度来看，主要是要解决好风险和监管问题。对创业板应该是水到渠成，适时推出。当前，深交所的主要工作是股改、监管和中小企业板的发展。”而在不久前的一次媒体通气会上，深交所总经理张育军回答本报记者提问时表示：“八年前我们就想搞创业板了！”他同时也坦承“不知道创业板的时间表”。