金属股投资价值已出现 酝酿第二春

　　今日投资郑勘

　　上周投资评级上调居前的30只个股，所属行业比较集中。最鲜明的特点是金属与采矿业个股共有5只入选。

　　金属与采矿股经过一轮深幅回调后，投资价值可能已经出现。中报显示，有色股普遍业绩靓丽，而且相关公司纷纷推出资产注入方案，大幅提高了股票投资价值，分析师对有色股信心重新增强，纷纷调高其投资评级。不过，央行近期提高利率使得分析师看法出现分歧。

　　光大证券衡昆认为，央行加息影响有限，行业目前正处于消费淡季，短期内市场参与者更加关注供应紧张对价格的影响；而加息似乎已在市场预期之中。目前，主要有色金属的现货升水仍较为坚挺，因此预计在9月份消费季节来临之前，有色金属价格可望继续维持目前水平。

　　在本轮周期中，受品位下降、矿山设备短缺以及事故和罢工等因素影响，有色金属供应增长明显慢于以往周期，成为困扰市场的重要因素。至少在2006年，这种状况仍将持续。由于现货升水较为坚挺，消费企业不愿大规模储备库存。一旦价格走软，而消费仍保持在较高水准，他们将会形成强有力的买盘，并再度推高有色金属价格。衡昆对有色金属行业的投资评级仍为“向好”。

　　国泰君安周明则认为，加息的长期影响大于短期。有色金属行业整体负债率为45－50%，年内连续两次加息势必会对行业造成一定负面影响。受益于有色金属商品牛市到来，矿业资源型企业利润的激增有效降低了企业的负债水平，而中下游冶炼企业的负债率还基本维持在原有水平。因此，加息对行业下游企业的实际影响要大于上游企业。加息对公司短期业绩表现影响并不大，但引发资金收紧的效果将长期影响行业规模扩张，因此加息长期影响远大于短期。当然，在避免了盲目扩张后，行业优势公司也获得了更广阔的成长空间。

　　周明建议关注深加工类和资源成长类上市公司，如新疆众和(资讯 行情 论坛)、中色股份(资讯 行情 论坛)、宝钛股份(资讯 行情 论坛)、厦门钨业(资讯 行情 论坛)等；关注可能通过重组焕发强竞争力的企业，如中钨高新(资讯 行情 论坛)等。另外，申银万国任云鹤维持对黄金、锌板块的“推荐”评级，并建议理性看待电解铝“复苏”，建议买入现货比例较高的焦作万方(资讯 行情 论坛)，以及产能扩张较快的G中孚(资讯 行情 论坛)、兰州铝业(资讯 行情 论坛)，深加工公司推荐G南山、G众和(资讯 行情 论坛)、G厦钨(资讯 行情 论坛)。

　　此外，钢铁行业上市公司二季度业绩环比平均上升300%左右；但2006年上半年净利润则受2005年上半年基数较高的影响，仍表现出同比负增长。钢价大幅反弹是其业绩上升的主要原因，预期下半年钢价将平稳回落。申银万国朱立斌认为，年内钢铁股业绩将表现平稳。在2007年产量增长放缓的情况下，钢铁上市公司作为国内钢铁行业整合和规模经济提高的受益者，业绩将反转上升，朱立斌维持板块乐观评级。同时，他认为股改后钢铁股估值水平进一步降低，使得其成为在下半年大盘调整阶段较好的防御品种。