跌破承诺价 套利盘涌入G上港

　　本报记者 蔡志杰 上海报道

　　一场关于套利机构以及G上港(600018)承诺第三方的较量正在上演。

　　8月14日，G上港盘中跌破16.50元的现金选择权承诺价，之后连续9个交易日徘徊于16.50元之下。

　　根据上港集团换股吸收合并G上港的方案，G上港股东(上港集团除外)可行使现金选择权，将股份转让给承诺第三方，并以16.50元/股自第三方处获取现金对价。

　　以南方基金管理有限公司、招商证券股份有限公司、招商基金管理有限公司以及上海国有资产经营有限公司组成的现金选择权承诺第三方似乎显得有些被动。

　　机构套利

　　如果G上港股价跌至16.33元，与16.50元/股的现金选择权行权价之间，将产生1%左右的差价。此时，资金便可通过购入G上港

　　一位刘姓私募基金经理表示，如果有机构在市场中恶意打压股价，通常会选择一点一点地进仓，而后集中时段大规模抛售。随着大规模抛售引起的市场恐慌，以及市场下跌的惯性，打压逐步形成。等打压到理想价位，他们再通过二级市场慢慢买回，并以此抵扣打压成本。

　　“从G上港的盘面看，资金应该早已经进入，目前股价虽然一直低于现金选择权，但没有发现大规模的恶意打压。也许是对于第三方的强大实力有所畏惧，也许是力量还不够充分。”刘经理称。

　　其实对于G上港的现有股东，他们选择套利的可能性更大一些。如果看好上港集团的成长性，就可以以高出16.50元/股的换股价以及1：4.5的换股比例折算成的价格换股；如果想实现短期套利，仍可以16.50元/股的价格将持有的股份卖给第三方，行使现金选择权。

　　8月22日，G上港盘中最高达到16.50元。公开资料显示，第三方承诺中，已确定自愿实施现金选择权的G上港股东外轮理货和起帆科技股份将于8月22日起获得上市流通权，“16.5元的价格很有可能是这两家公司行使了现金选择权。”

　　“如果他们什么也不做，而是通过已经持有的上港股份做价格打压，可能盈利更多一些。”刘经理指出，“同时G上港股东的选择直接关系到承诺担任本次吸收合并的第三方，看双方谁的实力更强一些了。”

　　第三方接盘

　　作为第三方一员，招商证券似乎并没有受机构打压套利的影响。其投资总监告诉本报：“我们注重的是一个长期收益，而不是短期炒作。”

　　他同时表示，即使是出现短暂的套利机会，并有机构打压股价，但面对一个长期利好的整体上市的上港集团，打压机构所承受的成本非常巨大。

　　他同时相信的还有第三方的实力，“抛盘与接盘的过程其实就是一个资金与实力的较量。如果这些套利机构有足够的实力就尽管抛盘，不过相信抛盘成本在一段时期内会成为他们最大的包袱。”

　　刘经理也指出，根据盘面经验，似乎并没有大的资金进行抛售打压股价，因为在打压过程中，最为明显的表现就是成交量放大，而价格急剧下跌，但G上港没有这种体现。而所表现的却是有大量的资金介入，但没有出现抛盘行为，“也许在等待时机，也许跟第三方站到了统一阵线。”

　　上港集团董事长陈戌源表示在密切关注这件事。

　　他认为，虽然已经有9个交易日低于16.5元，但这是正常的波动，并不会影响长期的价值。

　　对于机构二级市场套利，陈戌源表示并不愿意也没必要评价。上港集团在最初引进招商证券、招商基金以及南方基金承担第三方，陈戌源曾表示其实是希望引进战略投资者。“目前，只要不是恶意的，我们都非常欢迎。”而且，他认为，“从第三方角度来看，包括以后，我们当然希望上港集团有比较稳定的长期的和集团能够保持战略目标一致的投资机构，这需要培育，有个过程。从这方面来讲，我们还要进一步加强与机构投资者的联系。这是大家共同的价格取向的问题。”

　　来源：经济观察报网