85.78%！宝钢权证末日跌幅创纪录

　　证券时报记者万鹏

　　本报讯在经历243个交易日急速行驶后，宝钢认购权证犹如一辆开往天堂的列车，终于永远地结束了它的旅程。在昨日的最后一次表演中，宝钢认购权证以几乎毫无抵抗的单边下跌黯然谢幕，价格最终定格在0.031元，较前一个交易日下跌85.78%，换手率高达1164.77%，这两项数据均刷新了中国证券市场的新纪录。

　　昨日早盘，在宝钢正股小幅上扬，并超越4.2元行权价的带动下，宝钢认购权证曾一度冲高至0.244元的全日最高价。不过，这轮反弹仅仅持续了15分钟，而且未能再度吸引场外资金的疯狂博傻，随即宝钢认购权证展开了一浪高过一浪的下跌，特别是最后20分钟，由0.126元跌至0.031元，跌幅高达75.4%。

　　尽管市场对于宝钢认购权证最后一个交易日的大幅下跌早有预期，但0.031元的收盘价仍低于很多人的心理预期。从理论上说，宝钢正股只要能在剩下的5个交易日内上涨8分钱，以该价格买入宝钢认购权证的投资者就有通过行权收回成本（含交易费用）的可能。

　　对此，平安证券研究员焦健表示，宝钢认购权证最后一日的表现较为理性，摘牌价格与其理论价值相差不多，为市场预留了一定的机会。而湘财证券研究员朱华成更认为，到8月30日行权日，宝钢认购权证的内在价值有望达到0.20元。另一方面，业内人士也指出其中存在的诸多不确定性。

　　首先，由于目前权证的行权采用的是实物交割形式，即投资者获得的不是正股价与行权价的差额，而必须以确定的价格买入G宝钢正股，这也意味着，权证持有人需要拿出135倍的资金来行权。如果当日没有资金行权，即便G宝钢正股涨到5元，也只能望洋兴叹。

　　其次，按照《上海证券交易所权证管理暂行办法》，当日行权取得的标的证券，当日不得卖出。也就是说，即使8月30日G宝钢正股超越4.25元，诱使部分权证持有人行权，次日也未必能以该价格卖出

股票。

　　后一幕在G长电的权证发行前后就曾上演。5月17日是G长电的权证登记日，当日买入G长电正股即可获取其免费派发的认购权证，5月18日，G长电一度跌停，前一日抢权的投资者悉数被套。由此看来，宝钢认购权证是否会被大规模行权，仍有待观察。

　　由于G宝钢一季度末的每股净资产已达4.33元，对于看好宝钢未来前景，想要大规模建仓的机构投资者来说，通过买入权证，锁定建仓成本，无疑也是一条可行的途径。不过，从昨日宝钢认购权证的成交明细来看，这种迹象并不明显。

　　就在宝钢认购权证以暴跌终其一生的同时，另一只“末日轮”万科认沽权证却在临近收市时出现大幅飙升———最大振幅度超过55%。业内人士普遍认为，作为一只严重高估的认沽权证，万科认沽权证摘牌时极有可能跌至0.01元以下，在宝钢认股权证的示范效应下，投资者应该从中吸取教训，切不可再刀口舔血，火中取栗。

　　近期，随着宝钢认购权证摘牌、万科认沽权证摘牌进入倒计时，权证市场其他品种出现活跃的迹象。有专业人士预测，在宝钢权证、万科权证的影响消除后，权证市场有望迎来一轮反弹行情。其中，溢价水平较为合理的认购权证机会相对较大。