券商概念再露峥嵘

　　北京首证

　　周三沪深两市短线反弹受阻，个股活跃度也明显降低。但是，券商概念股却表现强势，G宏源一度强势上攻涨停，G陕国投、G成大、G中信等都展开了同步放量上攻走势，相应券商概念股也成为周三市场中的一大亮点。

　　证券业进入景气周期

　　金融板块可以划分为两大类型，一类是以G招行为代表的银行板块，另一类则是以G中信为代表的券商、信托概念，长期以来，市场谈论金融板块的时候，更多是关注银行板块，而券商概念则鲜有顾及，一个很重要的原因就是前几年的中国证券市场经历了较长时间的熊市调整周期，一度全行业出现了经营性亏损。不过，如今的券商已经逐渐摆脱困境，证券行业也开始进入良性发展轨道。随着牛市行情的到来，证券市场景气程度的迅速提升。我们以5月、6月行情为例，2006年5月份两市股票基金交易量1.09万亿元，日均成交量606.72亿元，为历史之最。6月份交易量虽有所萎缩，但日均交易量仍达到463亿元，同比增长221%。换手率和交易均价的大幅提升直接导致了经纪业务交易量的爆发性增长。另外，权证交易规模与比例也迅速增长，5月份权证交易量为3484亿元，与股票基金交易量比例已达到31.9%，成为券商经纪业务的重要收入来源。G中信半年报显示，公司上半年业绩同步大幅度增长847.7％，主要得益于经纪业务的强劲增长。整体资产质量的提升及盈利能力的强劲增长也将迅速券商概念股的内在投资价值，这也是该板块近期活跃程度明显提高的一个重要原因。

　　政策助推成长可期

　　从某种意义而言，券商概念股的投资价值取决于其未来的盈利增长前景，除了牛市行情的延续支持其经纪业务的良性增长外，我们还注意另外三个问题：1、制度性建设改变行业的运行基础，如金融管制的放松与综合经营的趋势，资本市场基础性制度变革，政策助推

证券公司业务开拓创新等，都为证券行业营造了良性发展的环境。2、新老划断之后的新股发行工作已经重新启动，在市场完成

股权分置改革后的全流通时代，新股发行与再融资、资产重组、兼并收购等投资银行业务量将迅速增加，将为优质创新类券商将迎来更大的发展机遇。3、权证创设制度、融资融券、

股票质押贷款等业务极大地拓展和丰富了证券公司的经营业务和盈利手段，为证券公司的金融创新和双向操作创造了条件。因此我们判断，券商行业的未来发展依然是值得期待的。

　　周三券商概念股的活跃已经初露峥嵘，在牛市背景下，券商概念股将得到市场资金的进一步追捧。我们认为三类相关个股值得关注，分别为现有券商股如G中信、G宏源等；持有券商股权的上市公司，如G亚泰、G成大、G雅戈尔、G两面针、G华茂等以及潜在的券商借壳上市概念股。