严控风险追求持续回报（上接C1版）

　　（上接C1版）

　　投资是研究和经验的结合

　　主持人：在去年上证报的名家专栏中，您在文章中写道，投资既是技术，更是艺术，那这几年带给您的投资感悟是什么？

　　嘉宾：对投资来说，第一要务是风险控制。投资三原则，要将“安全性”摆在第一位，而将流动性和收益性摆在后面，就是这个道理。研究企业，第一个境界就是对企业的客观分析，用一些模型消除主观的东西；研究的第二个境界，是对公司的预测，预测是我们真正面临的挑战 和困难，因为你永远面对一个未来的市场。

　　投资很多时候都是在灰色系统中进行决策，这就是为什么投资是一门艺术。研究的要求是预测得准确、真实、客观，分析得透彻全面，但投资就像画家手中的笔，他画出的竹子就不一定真实，所以不是对原物一成不变的模仿再现。研究预测不可能将所有因素都预测到，这时候经验就起很重要的作用。

　　主持人：经过七年发展，富国公司共管理运作十只基金，不少基金处于国内一线位置，这一优势是如何实现的？

　　嘉宾：富国基金持续、整体领先的业绩，主要来自于我们形成了、并长期坚持我们自己的投资理念，即“研究为本，淡化选时，均衡配置，控制风险”。在历史上，当一段时期很多人跑到我们前面的时候，我们也不会着急，但是我们会认真地检查自己每一天的工作，确保我们的投资理念能持之以恒地贯彻下去，最终我们取得了成功。

　　对于跑在我们前面的基金公司和基金，我们会认真学习其先进之处；有很多基金表现不是很好，我们也会关注，思考其中的原因。我们是以一种开放的心态和持续经营的理念和经营模式来投资，以求给投资人带来持续稳定的投资回报。

　　选公司就是选对人

　　主持人：判断一个公司值不值钱，这是投资的难题。在选择公司时，你们是怎样判断的呢？

　　嘉宾：我觉得一个企业到了一定阶段，是管理层的理想、素质、对社会的责任感在决定着企业的成长和未来。所以，我们对企业的管理团队非常看重，竞争激烈的市场环境下，最后考验的是人的素质。一个公司好一年不难，持续好三年、五年就很难，所以我们一般对一个公司的选择是看中它的历史、诚信。我们现在处在一个大的调整环境之中，比如，你看到中国的首富每年都不一样，而美国首富年年几乎不变，为什么呢？中国的经济变化太快了，我们是一个快速发展的经济体，也是一个大调整的经济体，在一个大的剧烈变动的整个经济环境之下，公司容易成长也容易衰落。所以我认为，成长越快的公司可能危机越多，市场一旦发生巨变，企业应对失误，可能就迅速衰落。改革开放以来，特别是这几年，我们看了很多的案例。所以今天我们选择公司时一定要保持冷静。

　　（文字整理：张勇军）

　　严控风险追求持续回报