强者恒强：券业铺就新格局

　　去年此时，无数券商为了“活命”而四处寻找“救命稻草”；而今年此时，整个券业充满着“丰收”的喜悦，一举扭转连续多年的亏损局面，业绩大幅上涨。与此同时，经过了生死考验“活”下来的券商们危机意识空前大增，做大并寻求做强成为这些券商们新的目标。

　　日前，中信证券公布了上半年年报，上半年实现净利润6.28亿元，较上年同期猛增848%。另一家上市券商G宏源上半年实现利润总额5536万元，净利润4570万元，比上年同期增加了7382万元。

　　其实，除了这两家上市券商外，整个

证券业都取得了历史上少有的佳绩。今年上半年全国约120家证券公司的净利润总额超过120亿元，为历史最好成绩。尽管整个行业受到市场行情回暖的“普照”，但相比之下大券商依然是最大的赢家。数据显示，17家创新类券商实现净利润55.99亿元，平均净利润达到3.29亿元，除国都证券净利润为9789万元之外，其他所有创新券商上半年净利润都超过亿元。国泰君安、中信证券、东方证券、国信证券、华泰证券分列创新券商盈利前五强，净利润分别为7.02亿元、6.28亿元、5.51亿元、5.49亿元和5.28亿元，远远好于其他中小券商。优质券商强者恒强的现象明显。

　　随着业绩的大幅增长，创新券商的资本实力也得到进一步增强。今年上半年17家创新券商的净资本总额超过380亿元，平均净资本超过22亿元，较年初增长31%。

　　值得关注的是，一些优质券商的创新业务也开始对公司业绩作出重要贡献。上半年，8家创新券商实现受托投资管理收入3.99亿元，其中东方证券和招商证券的该项收入分别达到了2.30亿元和1.16亿元。

　　尽管表面上看是由于今年以来市场行情好转给予券商重振旗鼓的机会，但不可否认的是，近两年的券商综合治理以及监管部门“分类监管，扶优限劣”的监管思路进一步拓宽了优质券商的市场空间，赋予了这些券商新的利润增长点。如保荐业务、权证业务、集合

理财业务、

资产证券化以及即将开展的融资融券业务等，都成为优质券商当前或是今后一个时期的重要收入来源。尤其是那些创新类券商，成为综合治理过程中的最大赢家：一方面获得业务发展的市场先机，另一方面在托管风险券商过程中壮大了自身力量，巩固了市场竞争地位。像中信证券和广发证券营业部数量都达到了170多家，中信证券已经成为国内最大的券商，经纪业务市场份额达到7%以上。

　　值得关注的是，在券商综合治理过程中担当“救火队员”的中央汇金和中建投以及证券投资者保护基金公司，三家公司参股的券商数量已经达到了18家之多。由于这些公司承担的“特殊使命”，决定了这部分券商股权可能不被长期持有，而不同的股权结构安排也有可能对未来券业的格局产生重要的影响。

　　按照监管部门的规定，始于2004年8月的券商综合治理工作将在今年10月底结束，届时那些自救无望的券商将被清理出市场。这无疑又将为一些券商提供兼并收购营业网点的扩张机会，市场资源也将进一步向大券商集中。

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