基金公司专户理财破壳在即

　　基金公司专户理财破壳在即

　　如何防范基金公司将公募基金利益输送给私募成关注焦点

　　【本报讯】基金公司热盼已久的“专户理财”业务将于近期破壳。据基金公司知情人士昨天向本报记者透露，《基金专户理财业务暂行条例》将很快发布，此举意味着基金公 司专户理财业务启动在即。

　　将极大拓宽基金公司运作范围

　　专户理财也就是俗称的私募基金业务，一直是内地基金公司运作的禁区。截至目前，除了社保基金这个特例外，内地基金公司所管理的基金产品都是公募基金。允许基金公司发行并管理私募基金，将会极大地拓宽基金公司的运作范围。

　　由于市场担心基金公司内部出现利益输送，基金专户

理财业务因此“难产”。某基金公司风控部总监告诉记者，为了提高专户理财的收益率，吸引更多的大客户前来投资，追求更高的利润分成，不排除基金公司会将公募基金的利益向专户理财输送。在目前基金业诚信建设尚待提高的情况下，过早推出专户理财业务将助长基金公司的内部利益输送，不利于维护中小投资者利益。

　　实际上，在国外的成熟市场上也存在类似问题。即使制度再完善，也不可能完全杜绝这一现象的出现，因此专户理财业务的推出不应该“因噎废食”。该总监向记者表示，在基金诚信体系比较完善的前提下，可以通过加强监管，建立充分的防范措施将其风险降到最低。

　　已有防范利益输送相关措施

　　据记者了解，在已经制定的条例中，针对利益输送问题的相关防范措施已经非常清晰。有关人士向记者介绍，条例将要求开展专户理财业务的基金公司构建严密的防火墙，并在公募基金和专项账户之间定期执行“价差”监控。

　　针对“价差”监控这一手段，一些基金业人士向记者提出了不同意见。他们指出，由于每个基金产品的风险收益、资产配置、风险偏好、投资策略等特性的不同，使得基金产品之间存在着很大的差异。即使是同类型的基金，也会因管理人的个人风格而有所差别。因此，对“价差”进行监控只能作为一个参考指标，决不能将它机械地规定为是否存在利益输送的评判标准。

　　除了防火墙的建立和对“价差”监控，业内人士一致认为，加强信息披露制度才是解决这一问题的最佳手段之一。有业内人士表示，在竞争的市场环境下，通过严格的信息披露制度将基金公司各项产品的业绩公之于众，可以促进基金公司之间实现良性竞争。由于基金业的存在以信誉为基础，一旦投资者从披露的信息中发现存在利益输送情况，将对公司未来的业务开展产生恶劣影响，这对公司和基金管理人的行为起到了巨大的钳制作用。

　　可能成基金业实现分化契机

　　据介绍，专户理财业务的推出很可能会成为基金业实现分化的契机。专户理财将为大客户实行“一对一”的特色化投资服务，以满足投资者的个性偏好和多样化需求，与公募基金的运作方式完全不同。随着市场的发展，未来很有可能出现一部分基金公司专注做公募基金，而另一部分基金公司则主要从事专户理财服务的情况，基金公司的分工也将进一步细化。（上海

证券报供稿作者：邵刚）