股权激励助推公司业绩

　　□德鼎投资朱澄宇

　　股权激励犹如一把“双刃剑”：实施得好，有利于促进国有资本保值增值和公司的可持续发展；但运用不当，则会带来管理层行为短期化等一系列负面影响。

　　从一些上市公司股权激励方案中，我们可以分析该公司的发展前景及股价的上涨潜 力。以前期公布股票期权激励方案G博瑞为例，其股权激励方案是一个相当市场化的方案，14.85元的行权价较当前股价（昨日收盘13.76元）有7.92%的溢价，显示公司高管对公司未来发展的信心；另一方面，就行权条件的业绩增长作出了较高规定（2006至2008年3个会计年度，均要求扣除非经常性损益后净利润比上年增长不低于15%，且每股收益不低于0.48元），这也为公司未来业绩增长提供了有力保证，投资者自然也有理由对公司长期的良性发展充满期待（该股公布方案当日股价的放量涨停很说明问题）。

　　同样的公司还有G宝

能源（2006至2008年需要实现净利润16864万元、21080万元和25296万元）、G老窖（12.78元的行权价高于当前12.27元的股价）、七匹狼（按净利润增长率从净利润中提取奖励基金，在10%至40%的净利润增长率之间，公司具有较强的业绩提升动力）。

　　事实上，对上市公司的管理层进行期权激励，有利于激励管理层完善经营管理机制，努力提升股东利益；有利于吸引与保留优秀管理人才和业务骨干，提高公司可持续发展能力。因此，建立股权激励机制在为管理层戴上“金手铐”的同时，也给了中小投资者一颗“定心丸”。

　　但在我国市场经济还很不完善的条件下引入股权激励的方式，比较容易产生负面影响。以前一段时间股权激励方案被股东大会否决的G泰豪为例，由于原设计激励基金提取办法门槛较低（净资产收益率达到6%即可），流通股股东在大会上提出了异议，要求提高提取门槛（净资产收益率达到9至10%左右），提议由董事会提出修改方案并增加

股票期权激励措施，提请下次股东大会审议。

　　总体而言，良好的股权激励机制有助于在中长期内促进上市公司经营业绩的增长，成为推动二级市场股价上扬的催化剂，对此，投资者不妨多多加以关注。