海越股份 结构转型值得期待

　　港澳资讯魏伟

　　近日，海越股份（600387）披露了调整后的股改方案：公司非流通股股东向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东支付1800万股对价股份，即方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股可获付3股对价股份。海越股份的方案在近期股改的公司中是很高的，据统计近期股改公司的方案水平大都低于10送3的平均水平，充分显示了大股东 的诚意。

　　原本方案的设计是以市净率接轨的方式给出对价，10送2.5股应在市场可接受的范围之内，但为给予投资者更多的回报，公司最终将对价方案调整为10送3股的市场平均水平，这在公司股权结构较为分散的情况下，非流通股股东大幅让利实不多见。目前，大股东海口海越经济开发有限公司持股比例仅为25.39％，尚未达到绝对控股水平，倘若以10送3股支付对价，则送股后大股东持股比例将下降至19.93％，控制权被进一步削弱，今后公司存在被收购的风险。由此看来，大股东确实是以诚恳的态度来实行股改，并有效保障了投资者的根本利益。

　　另一方面，公司为确保投资者更长远的利益正在积极谋求结构转型。目前，公司的利润主要由财政补贴来贡献，2005年财政补贴收入2511万元，明显大于净利润2248万元，如果今后公路业务量持续下降或

成品油价格持续上调，公司将有出现亏损的危险。为改变这一不利局面，公司已决定进行结构转型，将拖累业绩增长的公路业务逐步剔除。

　　2006年4月18日，公司董事会同意以21711万元人民币的价格溢价向嘉善县善江公路项目有限责任公司转让嘉善海越交通建设有限公司股权及投资款。此次股权转让完成后，将给公司带来2162万元收益。

　　同年7月7日，公司董事会又审议通过《关于将杭金衢高速有限公司6%股权投资置换为对浙江省交通投资集团有限公司债权投资的议案》。转让后公司将不再持有杭金衢高速公司的股权，预计此项协议将使海越股份从2006年到2027年，每年都有一笔稳定的现金收入，累计可达约7.75亿元，每年税后净回报为2528.8万元。

　　在逐步剔除公路业务之后，公司欲集中精力做大成品油业务。目前，公司正实施油气库二期扩建项目，将油气储运能力提高到53000立方米，加上在诸暨市境内的石化基地拥有的16000立方米油库和1600立方米液化气库，以及与两库配套的两条企业自备铁路线路。公司将有望形成完整的储运、调配、销售网络和年经营油品20万吨的规模。

　　可以说，经过结构转型之后的海越股份，成品油业务会出现快速的增长，而经营成本却因剔除公路业务得到大幅降低，加之每年会有一笔稳定的的债权投资收入，公司的业绩将会有显著的改善。

　　公司在8月18日公布的中报显示公司的每股收益为0。10元/股，主营业务增长比去年同期增长41。76%，净利润达到了1998万元，比去年同期增长了53。76%，显示出良好的发展势头。而且公司预计今年1到9月公司净利润与去年同期相比将增长50%以上。