子公司联袂大幅下跌

　　中石化启动股改子公司联袂大幅下跌

　　证券时报记者罗力

　　昨日，港股整体表现不佳，但表现最为疲弱的是中石化(0386.HK)旗下的子公司———上海石化（0338.HK）与仪征化纤（1033.HK）。这两只个股联袂下跌9.68%、8.38%，跌幅 居前，最终分别收报3.64、1.53港元，成交量也成倍放大。

　　“上海石化、仪征化纤大幅下跌应与市场对它们的相关预期有关。”恒丰投资的梁渊认为。

　　上周五，中国石化宣布进入股权分置改革程序。有市场人士估计采取送股方案，对价水平在每10股送2.5至2.8股之间。8月25日中石化将于宣布半年业绩，有业内人士预计届时其股改方案可能揭晓。申银万国的石化行业分析师黄美龙认为，如果股改最后方案是每10股送2.8股，由于对价方案略高于A股大盘指标股的对价方案，且除权后价格为4.796元，与港股停牌时的4.57港元（折合人民币4.747元）基本接轨，没有明显高估，整体上应该是中性偏利好。

　　但是，中石化突然股改停牌无疑打乱了市场对其先整合再股改或借股改整合的预期，支撑旗下的子公司坚强股价的美妙预期似乎在短期内受挫，因此其子公司的股价不可避免的受冲击。按照黄美龙的判断，对于上海石化等公司，未来的整合有两种可能：一是上海石化的股价短期大幅下跌到中石化的心理价位，然后在较快时间内完成收购；二是拖延下去，等待股价下跌或先股改后，在合适时机、合适价位上再进行整合。无论如何，这给上海石化等公司的整合预期带来了很大的不确定性，股价可能面临压力，因此建议规避。

　　不过，也有一些人士仍表示乐观。有分析人士指出，在中国石化启动股改程序后，市场对其如何整合下属上市公司的关注度将越来越高，其部分子公司被中国石化采取换股方式进行回购的可能性加大。大福

证券的研究员也认为，由于上海石化是国内尚待进行股改较大市值的公司，且其股改与集团重组有关，因此其动向仍值得关注。8月29日上海石化将宣布半年业绩，届时它是否仍然回避股改与集团重组的问题，值得密切关注。

　　昨日A股市场中的中石化系表现尚持稳，其中上海石化A股（600688.SH）跌2.9%至6.02元，仪征化纤（600871.SH）跌1.1%至3.6元。对于为何同一

股票在两地市场对此消息反应的差别如此之大，有市场人士认为：“除了受A股整体大市氛围较好影响以外，A股仍有股改预期也是重要原因。”同时，他认为，即使考虑含权因素，A股也远远高于同期H股，如果相关H股股份连续大跌后，激进的投资者可予以适当关注。