紧缩预期仍将持续

　　证券时报记者张柏松

　　目前市场多数人士认为，货币政策进一步紧缩的趋势仍将持续，但就此步入加息周期的可能性不大，目前市场有待央行进一步的言论解释和配套政策出台才能形成稳定的预期。

　　东方证券研究所认为，央行此次加息无疑将是紧缩货币政策、抑制信贷过快增长重要的一环。目前来看，信贷规模高速累积的趋势并未改变，尽管还需要继续观察接下来几个月的金融运行数据，但是货币紧缩进程仍在持续已经毫无疑问。

　　对于后续政策的走向，市场人士认为，未来一段时间内，央行将难以兼顾回笼流动性和稳定国内市场利率两个政策目标。申万

证券研究所分析师陆文磊和屈庆认为，可以从两个方面来思考后续政策的可能性。首先，如果此次加息是国务院

宏观调控的需求而非央行货币政策的主动选择，则年内央行再度加息的可能性很小，同时，由于加息可能增加存款，加剧流动性过剩，因此，央行选择再次上调

准备金率的可能上升。其次，如果加息是央行主动选择，则说明利率政策的重要性可能高于市场预期，央行短期内可能牺牲本外币政策的协调，而更加专注于国内宏观调控，此时年内再次加息的可能不能排除。不过，他们更倾向于第一种可能性。

　　国信证券研究所林松立也认为，加息并不能从源头上解决流动性过剩，因此，下半年央行仍会加大央票发行以控制货币增长，加大定向央票发行以针对性紧缩流动性，必要时还可提高存款准备金率。但是由于预计今后几个月的金融和经济数据可能继续回落，因此年内持续加息可能性很小，不会进入加息周期。