西南证券：加息负面影响地产股首当其冲

　　7月人民币新增贷款达1718亿元，占到央行全年信贷目标计划的94%，而这发生在央行提高了一次贷款利率、两次提高了存款准备金率、三次发行定向央票等紧缩措施之后。由于流动性的补充源源不断，央行上调法定存款准备金率等举措难以遏制银行放贷的冲动，央行不得已上调存贷款利率。早在4月底，中国人民银行行长周小川曾指出，随着货币政策趋紧，长期利率可能逐渐上升。毫无疑问，升息举措是以宏观调控为目的的。此次加息之后很可能还有紧缩措施，不排除连续小幅加息。

　　加息主要针对房地产

　　从行业看，升息对投资过热的行业都有抑制作用，但房地产行业受到的冲击是首当其冲的。房地产是负债率较高的行业，也是宏观调控的重点领域。今年5月份，国务院颁布六大措施调控房地产市场。不久，国务院办公厅转发建设部、发展改革委、监察部、财政部、国土资源部、人民银行、税务总局、统计局、

银监会等九部门《关于调整住房供应结构稳定住房价格意见》，紧接着，建设部等六部门共同签发的《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》，在外商投资房地产的市场准入、经营管理和境外机构、个人购房等方面作了明确规定，并要求各部门落实监管责任。近日，主管房地产市场的两大部委——建设部和国土资源部也连续发文，分别开出5服“药剂”，从楼市的住宅供应、市场交易、土地供应、住宅保障等产业链各个环节“一条龙”调控。中国银行业监督管理委员会针对房地产信贷可能带来的高风险，出台具体措施，督促银行业金融机构加强和改进房地产信贷管理。如果说2004年开始的宏观调控主要针对的是钢铁行业，那么今年的宏观调控重点毫无疑问是针对房地产业。

　　负面效应还将扩散

　　加息不仅使

开发商的融资成本抬高，而且也抑制了消费者的购买欲望。更主要的是，配合一些行政性手段，房地产开发商在资金链可能断裂的情况下，很可能竞相套现促销，业绩增速将会放缓。某知名国际投资大师曾预言中国将有多家房地产企业破产，恐怕将成为现实。而房地产板块在股市上的负面效应将会逐步扩散至银行、建材、工程机械等板块，从而对股指形成拖累。

　　西南

证券 张刚

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