融资融券即将试行

　　□晨报记者曹西京

　　沪、深证券交易所昨日发布《融资融券交易试点实施细则》并实施，标志着融资融券即将开闸，这对市场形成利好，有利于增强大盘股活跃度。分析人士称，该消息减缓了加息对市场的影响，交易所今后每天披露的单只标的证券和总的融资融券交易信息可能成为投资者研判股市的先行指标。

　　七项条件筛选标的股

　　《实施细则》中，融资融券的期限、充抵保证金的担保品种要求、保证金比率和出于风险控制要求的融资融券总规模要求成为投资者关注重点。

　　细则指出，对于融资融券标的

股票必须满足7个条件，如上市交易满3个月、已完成股改、股东人数不少于4000人、融资买入的标的股票流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出的标的股票流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元等。

　　申万研究所蒋健蓉表示，与此前的征求意见稿相比，细则对融资标的物的标准略有放宽，从流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元，降低至流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，使一部分中小企业板块的股票也可能成为融资标的。不过，对融券卖出标的证券，中小企业板块已基本排除在外。

　　据悉，证券交易所将按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，确定试点初期可作为标的证券的名单并公布。东方证券王如富认为，标的证券和试点券商名单确定可能还需一定时间，估计融资融券可能本月底9月初实施。

　　标的物将成风向标

　　融资融券实施，将改变沪深股市目前只能做多不能做空的历史，由于融资融券具有逐日盯盘和保证金可持续支付的特点，券商和客户间、机构和机构间博弈更加微妙和复杂。海通证券分析师认为，融资融券初期仅限于券商的自有资金和证券，试点券

商标的证券公布后，等于透露了自营股票池，融资融券相当于券商与客户间对大势和个股进行博弈，部分机构重仓股可能将重新定价。

　　对无缘进行融资融券操作的中小投资者来说，两交易所每天公布融资融券交易信息可作为研判市场参考。当单只个股或总的融资余额上升时，表明市场对后市看好；否则意味看空；在融资融券交易僵持时，市场可能震荡。

　　新增资金有限

　　据了解，创新试点券商中，可能有4-5家进入首批融资融券名单。目前中信、中金等进入名单基本无疑，剩余几家将在国泰君安、东方和招商、华泰几家间确定。王如富预计，初期试点阶段融资融券的规模有可能50-100亿元。G中信已披露初期将拿出不超过12亿元进行试点，其它几家估计规模在10亿元左右。

　　由于融券需要券商借出自营股票给客户做空，券商需综合考虑融券利息收入和自营股票损失等，估计初期只能开展示范性交易，因此规模有限。融资的利好影响将大于融券的利空影响，有利于提升市场的信心。王如富认为，融资融券业务进入操作阶段后，进入标的证券名单股和创新试点券商股（如G中信）存在投资机会。