光大证券研究所所长 李勇———调高利率推动市场完成调整

　　光大证券研究所所长 李勇———

　　调高利率推动市场完成调整

　　人民银行宣布提高存贷款基准利率，出乎市场意料之外，却仍在情理之中。小幅度的加息并不会对企业盈利产生根本的趋势性影响。

　　二季度上市公司盈利情况好于预期，在时间序列上我们初步判断上市公司利润水平的最低点已经过去，而且主要是依赖周转率的变化来实现的，如果毛利率水平如预期在供求平衡后提升，业绩改善将更加激烈。

　　升息不会改变流动性充足的局面 ，但A股市场的PE值在全球范围内已处于中等偏上的水平，紧缩的大环境也已经影响到投资者的心理，再继续单纯依靠估值水平的进一步上升来推动A股

股票价格上涨已经难以为继，市场将转而寻求成长预期与业绩增长之间的平衡。

　　市场心理与交易行为主导的调整格局下，外部环境的变化是重要的催化剂，在市场上升的主要驱动力由估值向盈利转化的过程中，本次利率将在时空上推动市场调整的完成。