加息打破弱平稳 高负债股成重灾区

　　中国人民银行决定，自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%。

　　形成明显压力

　　 理论上，存贷款利率的提升，将对A股市场带来两个影响，一是无风险资金成本的上升，因为机构资金在衡量风险收益时，往往需要一个基准的无风险收益率，即存款利率。也就是说，利率提升将带来股市风险溢价的上升。其次，贷款利率上升，将导致上市公司盈利增长预期的下降，从而影响A股市场的估值重心。

　　更为重要的是，本次存贷款利率的提升，对A股市场还有着一个特别的压力，那就是加大各路资金对

　　弱平衡将被打破

　　 有业内人士认为，在今年的4月28日有过一次加息，A股市场却不跌反涨，由此拉开了新一轮井喷行情的序幕，所以，不能因为加息的压力，就认为A股市场会出现大幅度的回调。

　　对此，我们认为时移则势异，当时是各路资金对A股市场大举建仓、意欲拉升，利空也当作利好炒。但反观目前A股市场，利空就是利空，甚至在本周四仅仅因为三家企业过会的信息，也能够让上证综指低开低走收一中阴K线，这说明A股市场已疲软不振，所以，此时略微有个利淡信息，就能够打破A股市场在本周五所形成的弱平衡格局。更何况，还是一个重磅炸弹，所以，大盘的弱平衡格局将被打破，黑色星期一的预期将非常强烈。

　　高负债个股有望领跌

　　 存贷款利率的提升，对高负债率的上市公司的盈利预期将产生一定压力，其中房地产板块将承受着两方面的压力，一是购房者因贷款利率提升而可能降低对房地产的需求，毕竟0.27%的利率提升，每30万元的贷款相当于一年多增加810元的贷款利息，这对于普通工薪阶层的压力可想而知，所以，住房需求将降低。另一方面则是，房地产本身就是一个高负债行业，贷款利率的提升将加大经营成本，降低盈利能力。

　　类似的上市公司还包括钢铁、民航、电力等固定资产投资规模庞大的企业。根据相关行业分析师的研究报告，挑选出目前财务费用比率超过20%的部分个股，希望能够引起投资者的注意，它们是（600008）Ｇ首创（24.75%）、（600648）Ｇ外高桥（23.94%）、（002039）黔源电力（22.83%）、（600696）利嘉股份（20.41%）、（600193）Ｇ创兴（20.39%）等。不过，对于同样高负债率的