基金的操作仍将主导市场方向

　　减仓有色股被指“无能”有点冤

　　近期一篇报道引起了市场的注意，即《也有走眼时：被基金剔出股票一样有黑马》，其核心内容认为，被基金剔出的股票一样有黑马产生，并非没有一点投资价值，由此引起了市场的广泛关注。

　　基金丢西瓜捡芝麻？

　　据相关统计显示，2005年第四季度基金剔出的37只股票中，有13只股票在剔出当季和剔出后一季度业绩出现连续增长。

　　此篇文章之所以引起市场的极大关注，在表明市场对基金给予了极大关注的同时，对基金也抱有很大的成见。很多人认为，作为专业的机构投资者，基金们理应百战百胜，不能有丝毫的失误，否则就会成为市场的“笑料”。

　　其实，大家大可不必对其如此责难。基金之所以如此操作，一方面是基于对上市公司内在价值的判断，在这个过程中难免会受到周边环境，尤其是

证券市场气氛的影响，同时从短、中、长线的不同运作要求来看也属正常；另一方面，也不排除基金利用报表公布的时机打一下时间差，以使自己的运作更加灵活主动，以获取收益最大化。

　　踏空有色股在情理中

　　上市公司基本面变化的突变性是丢掉价值型

股票的主要原因之一。如有色金属的价格自2003年以来一直运行在上升通道中，整体趋势呈现缓慢上升，对有色金属类上市公司的业绩影响并不大。只是在2005年第四季度至2006年一季度期间，对相关上市公司业绩的影响才出现加速态势，从而引发有色金属类上市公司业绩的暴增。因此，众多基金踏空有色金属股行情也在情理之中。

　　基金仍将主导市场方向

　　在实际操作过程中，基金的操作思路、重仓股的变化情况等依然是中小投资者予以关注的主要目标。近期基金经理对后续走势的看法是，对酿酒食品、航天军工、商业连锁等重仓股进行减仓。这并不能说明此类个股在未来已没有上涨机会，只能说明此类个股目前估值已经偏高，风险已逐渐加大，在这种情况下进行短线的适度减仓也仅仅是顺应市场趋势而已。至于此类受到基金减仓的品种下半年或明年会否再度成为黑马，恐怕谁也不敢打保票。

　　不过，基于对市场的影响力以及价值投资风格和理念的存在，基金的操作仍将主导市场的运行趋势。只不过，由于报表公布期与报表制定期之间时间差的存在，投资者看到的基金重仓股往往可能已经到了该减仓的时候而已。

　　江苏天鼎 秦洪