央企股改扬鞭催马

　　□晨报记者曹西京

　　昨天，国资委主任李荣融在中央企业负责人会议上的讲话见诸媒体。李荣融指出，今年下半年央企改革发展重点包括积极争取整体上市、做好股改或清欠工作，股权激励谨慎起步。李融荣的讲话引起市场积极反应，昨天未股改央企股如焦作万方等表现良好。

　　整体上市做优做强

　　李荣融：具备整体引入战略投资者或整体改制上市条件的优质大型企业，要加快整体改制、整体上市步伐。不具备整体改制上市条件和已有部分资产上市的中央企业，要以主营业务资产统一运作、做优做强上市公司为目标，通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产全部注入上市公司，逐步做到整体上市。

　　分析：一位基金公司策略研究员认为，央企整体上市既包括大盘股新上市，也包括对已上市央企增资扩股。前者可能考验市场资金承接能力，但也有利于吸引新增的机构资金；后者则有利于央企上市公司做大做强，增强股市的吸引力。

　　抓紧清欠发挥表率作用

　　李荣融：尚未完成股改的27家央企控股上市公司，要加快推进股改，发挥大盘蓝筹股对股改的带动作用。涉及占用上市公司资金的7家中央企业，要严格按照有关文件规定要求，抓紧落实偿还资金计划，按规定时限偿还所占用资金。

　　分析：申万研究所蒋健蓉表示，推进央企股改有可能使中石化系、中铝系等上市公司股改方案早日出台，促进股改年内完成。而华源系等的清欠可能与股改结合，对市场形成利好。

　　股权激励风险与收益对称

　　李荣融：上市公司股权激励的规范性办法即将发布。首先，在起步阶段股权激励的水平不能太高，激励的对象也不能过宽。其次股权激励要坚持风险与收益对称。在考核指标的设置上既要考核当期效益情况，更要着眼于企业的长期发展；既要看盈利水平，也要看

股票市值的变化。第三，股权激励要严格按照相关政策规范进行，在股权授予中不能无偿量化存量国有资产，也不得由国有大股东单独支付激励成本。希望谨慎起步，防止一哄而起。

　　分析：银河

证券黎世明分析，上述消息表明，国企股权激励将是一个渐进的过程。为了防止股权激励中国有资产流失和高管内部人控股，央企股权激励可能先进行小规模试点。考核指标“既看当期效益，更看长期发展”，既“看盈利也看市值”是市场期盼的，这有利于公司管理层与中小股东利益一致；而“不得由国有大股东单独支付激励成本”意味着高管可能需从二级市场购买或参与定向增发，这有利于维护流通股股东利益。